2018年，對(duì)于新能源電池行業(yè)來說，是極為特殊的一年，這一年是中國(guó)推動(dòng)電動(dòng)汽車產(chǎn)業(yè)化10周年，“新能源汽車消費(fèi)元年”、“動(dòng)力電池規(guī)模化退役元年”等類似詞匯屢被行業(yè)內(nèi)外提及，這從側(cè)面反映出鋰電能源行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局的深度變化。

以動(dòng)力鋰電池及原料為主營(yíng)業(yè)務(wù)的多氟多，曾經(jīng)一度被視為A股市場(chǎng)的最大牛股?！蹲C券日?qǐng)?bào)》記者注意到，2015年伴隨著動(dòng)力鋰電池和電解質(zhì)六氟磷酸鋰進(jìn)入新的景氣周期，其后股價(jià)節(jié)節(jié)攀升。作為集高送轉(zhuǎn)、鋰電池、特斯拉等諸多概念于一身的強(qiáng)概念股，多氟多此前受到機(jī)構(gòu)與游資等各路資金接力爆炒。至2016年5月6日，股價(jià)一度站上百元，最高時(shí)甚至達(dá)到115元，漲幅近600%。

與此同時(shí)，作為行業(yè)龍頭的多氟多謀劃起轉(zhuǎn)型造車的部署，由此公司業(yè)績(jī)不斷惡化。2017年，多氟多營(yíng)業(yè)收入37.7億元，同比增長(zhǎng)30.76%;但歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)2.57億元，同比大幅下降46.31%。在2017年四個(gè)季度中，其利潤(rùn)增長(zhǎng)率連續(xù)四個(gè)季度下滑，而且下滑幅度持續(xù)擴(kuò)大。

記者粗略統(tǒng)算，近年來，多氟多造車?yán)塾?jì)投入超百億元。遺憾的是，多氟多“造車故事”似乎在資本市場(chǎng)和行業(yè)內(nèi)并未掀動(dòng)波瀾。而收購(gòu)紅星時(shí)放言的2017實(shí)現(xiàn)產(chǎn)能3萬輛、2018年累計(jì)生產(chǎn)10萬輛的愿景也早已不再提及。

中國(guó)電池網(wǎng)創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)于清教認(rèn)為，相比以市場(chǎng)主導(dǎo)的產(chǎn)業(yè)，企業(yè)的存亡更迭多數(shù)是因?yàn)楦?jìng)爭(zhēng)力下降而導(dǎo)致的“他殺”。而依賴政策市發(fā)跡的鋰電企業(yè)，由于盲目擴(kuò)張而扯斷資金鏈的行為，則無異于“自殺”。

跌落神壇

凈利潤(rùn)連續(xù)下滑

《證券日?qǐng)?bào)》記者了解到，隨著以多氟多為代表的化工企業(yè)打破技術(shù)壟斷進(jìn)入產(chǎn)品供需鏈后，比亞迪、特斯拉等知名電動(dòng)汽車生產(chǎn)商都直接或間接成為其客戶。而多氟多也在此輪鋰電池材料價(jià)格暴漲中獲益頗豐，凈利潤(rùn)陡增。

多氟多2016年年報(bào)顯示，期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入28.7億元，同比增長(zhǎng)30.7%;凈利潤(rùn)5.2億元同比增幅高達(dá)1219.5%。其中，六氟磷酸鋰產(chǎn)品價(jià)格升至40萬元/噸，成為公司利潤(rùn)貢獻(xiàn)的中流砥柱。數(shù)據(jù)顯示，全年六氟磷酸鋰銷量同比增長(zhǎng)36%，銷售收入同比增長(zhǎng)410%。

然而，進(jìn)入2017年，隨著新能源汽車補(bǔ)貼熱度減退，加之行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，上游企業(yè)的暴利逐漸被沖淡，六氟磷酸鋰售價(jià)最低滑落至13萬元/噸，跌幅近七成。這也使得在經(jīng)歷2015年和2016年連續(xù)高速增長(zhǎng)后，多氟多2017年凈利潤(rùn)驟然減半，盡管全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收37.68億元，但凈利潤(rùn)卻只有2.57億元，同比減少46.1%。

有鋰電行業(yè)專家對(duì)記者表示，在高利潤(rùn)驅(qū)使下，目前國(guó)內(nèi)眾多廠商加速擴(kuò)建產(chǎn)能，使得去年全年鋰離子動(dòng)力電池、六氟磷酸鋰以及鋰電隔膜行業(yè)均出現(xiàn)了不同程度的產(chǎn)能過剩局面，同時(shí)低端產(chǎn)能過剩、高端產(chǎn)能不足的問題也直接導(dǎo)致了行業(yè)的利潤(rùn)率出現(xiàn)明顯下滑。

近年來多氟多大力擴(kuò)展六氟磷酸鋰的產(chǎn)能，2017年產(chǎn)能就從此前的3000噸翻升至6000噸。敏感的資本市場(chǎng)似乎也捕捉到了利空氣息，據(jù)記者觀察，伴隨著的公司擴(kuò)產(chǎn)消息和一季報(bào)財(cái)報(bào)出爐，在去年4月18日至4月24日期間，短短5個(gè)交易日內(nèi)公司市值縮水逾45億元。截至發(fā)稿前，多氟多股價(jià)已低至12.24元/股。

“鋰鹽市場(chǎng)需求在增長(zhǎng)，但是鋰鹽價(jià)格大幅下降。年初至今，電池級(jí)碳酸鋰從每噸16.6萬降至7.8萬，工業(yè)級(jí)碳酸鋰從每噸15萬降至6.8萬，電池級(jí)氫氧化鋰從每噸15.4萬降至12.4萬。”中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)鋰業(yè)分會(huì)秘書長(zhǎng)張江峰提醒，“鋰鹽加工行業(yè)利潤(rùn)逐漸回歸正常，如果現(xiàn)在再生產(chǎn)，很多礦石企業(yè)并不掙錢，投資需謹(jǐn)慎。”

最新數(shù)據(jù)顯示，今年10月25日，多氟多發(fā)布了2018年三季報(bào)，前三季度營(yíng)業(yè)收入26.9億元;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1.69億元，同比下降19.04%?；久抗墒找?.26元。多氟多方面稱，業(yè)績(jī)變化主要原因，仍在于氟化鹽價(jià)格下降和六氟磷酸鋰低位運(yùn)行。

急于跨界

百億元造車難見成效

《證券日?qǐng)?bào)》記者注意到，撇除六氟磷酸鋰產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)加劇，銷售價(jià)格下挫的因素，造成多氟多的業(yè)績(jī)“過山車”的原因主要來自造車持續(xù)性的投入。

伴隨著六氟磷酸鋰價(jià)格暴漲，凈利潤(rùn)翻升，作為行業(yè)龍頭的多氟多謀劃起轉(zhuǎn)型升級(jí)的部署。

2015年9月份，多氟多投資30億元聯(lián)手邢臺(tái)縣政府建設(shè)汽汽車制造四大工藝生產(chǎn)線及研發(fā)中心為主的紅星公司新基地;2016年8月份，多氟多以自有資金向紅星汽車增資2億元;同月，公司董事長(zhǎng)李世江公開表示，公司規(guī)劃投資51.5億元，實(shí)施“年產(chǎn)30萬套新能源汽車動(dòng)力總成及配套項(xiàng)目”。

記者粗略統(tǒng)算，近年來多氟多造車?yán)塾?jì)投入超百億元。遺憾的是，多氟多的“造車故事”似乎在資本市場(chǎng)和行業(yè)內(nèi)并未掀動(dòng)波瀾。時(shí)至今日，當(dāng)年在收購(gòu)紅星時(shí)放言的2017實(shí)現(xiàn)產(chǎn)能3萬輛、2018年累計(jì)生產(chǎn)10萬輛的愿景，除了2017年相去目標(biāo)甚遠(yuǎn)的2000輛銷售業(yè)績(jī)，其他已鮮有提及。

事實(shí)上，多氟多原本是計(jì)劃通過自身在原材料方面的優(yōu)勢(shì)，通過產(chǎn)業(yè)升級(jí)和業(yè)務(wù)衍生完成跨界造車。然后，現(xiàn)實(shí)情況是，由于計(jì)劃部署確難推進(jìn)，多氟多新能源董事長(zhǎng)李云峰曾公開承認(rèn)造車想法有點(diǎn)過于單純，已將生產(chǎn)環(huán)節(jié)暫時(shí)放緩。

有業(yè)內(nèi)人士告訴記者，多氟多今年10萬輛銷量目標(biāo)基本已宣告落空。據(jù)其介紹，2016年紅星汽車已虧損約4000萬元，伴隨著2017年公司主營(yíng)業(yè)務(wù)六氟磷酸鋰價(jià)格一路下跌，業(yè)績(jī)?cè)庥龌F盧，多氟多在造車領(lǐng)域已難說是否能繼續(xù)走下去。