1月7日,科陸電子發(fā)布公告,公司同索縣神話亞拉新能源簽署了《西藏那曲索縣光儲(chǔ)電站儲(chǔ)能項(xiàng)目設(shè)備供貨合同》,合同總金額為1.7億元人民幣,項(xiàng)目于18年3月1日開(kāi)始,于18年5月31日完成,對(duì)此我們點(diǎn)評(píng)如下:光伏+儲(chǔ)能是解決棄光的有效途徑。該項(xiàng)目用于索縣100MW 光伏電站,解決電站輸出不穩(wěn)定問(wèn)題,降低光伏電站限電比例,同時(shí)將限電部分存儲(chǔ)在電池中,在晚上高峰時(shí)段或早上釋放出來(lái),提高光伏電站整體上網(wǎng)電量。與風(fēng)電光伏相配套是儲(chǔ)能商業(yè)化應(yīng)用的重要領(lǐng)域。在光伏限電情況下,吸收儲(chǔ)存多余電量,傍晚并網(wǎng)發(fā)電,增加光伏電站的出力,提高光伏電站運(yùn)行的經(jīng)濟(jì)性,同時(shí)保證負(fù)荷高峰期間能連續(xù)穩(wěn)定供電。另外通過(guò)儲(chǔ)能系統(tǒng)充放電穩(wěn)定光伏電站輸出,減少光伏出力突變對(duì)電網(wǎng)的沖擊,保證電力輸出的品質(zhì)和可靠性。

儲(chǔ)能元年,放量在即。動(dòng)力電池成本下降利好儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)發(fā)展,科陸電子深耕該領(lǐng)域多年,產(chǎn)品研發(fā)能力、項(xiàng)目開(kāi)發(fā)能力較強(qiáng),公司玉門(mén)市三十里井子風(fēng)光儲(chǔ)電網(wǎng)融合示范項(xiàng)目、上能佛山項(xiàng)目、西藏雙湖項(xiàng)目、山西同達(dá)電廠儲(chǔ)能AGC 調(diào)頻項(xiàng)目均為行業(yè)標(biāo)桿。17年5月公司公告中標(biāo)500Mwh 儲(chǔ)能電站,17年9月公告儲(chǔ)能AGC 項(xiàng)目成功投運(yùn)。公司同國(guó)能合資打造“儲(chǔ)能”鋰電基地,鐵鋰儲(chǔ)能電池循環(huán)壽命實(shí)現(xiàn)質(zhì)的突破,度電成本領(lǐng)先,應(yīng)用前景廣闊。

增資控股上?？?持續(xù)加碼動(dòng)力電池。17年7月公司公告對(duì)上?？驮鲑Y,總額擬增加至10億元,外加前期收購(gòu)股權(quán)、增資全部完成后,科陸電子將合計(jì)持有上海卡耐50.19%的股權(quán)。上海卡耐是2010年由中國(guó)汽車技術(shù)研究中心和日本英耐時(shí)株式會(huì)社(Enax)合資成立的動(dòng)力電池企業(yè),產(chǎn)品為軟包三元電池,技術(shù)來(lái)自日本Enax;根據(jù)公司官網(wǎng)信息,公司容量型電芯比能量可達(dá)164Wh/Kg,循環(huán)2800次剩余容量超過(guò)80%,耐高溫、快充等性能均處于行業(yè)領(lǐng)先地位;目前其上海基地產(chǎn)能為0.24Gwh,南昌基地的產(chǎn)能為0.54Gwh。計(jì)劃未來(lái)上海基地的產(chǎn)能可達(dá)0.45Gwh,南昌基地的產(chǎn)能可達(dá)0.74Gwh,柳州基地的產(chǎn)能可達(dá)2Gwh,有望打造成軟包電池龍頭企業(yè)。

盈利預(yù)測(cè)與評(píng)級(jí)。16年公司實(shí)施非公開(kāi)發(fā)行,以8.52元/股的價(jià)格發(fā)行2.23億股,募集資金19億元,董事長(zhǎng)認(rèn)購(gòu)53%,鎖定期三年,目前股價(jià)具備一定安全邊際,長(zhǎng)期看好?？脐戨娮硬季謨?chǔ)能+軟包動(dòng)力電池,協(xié)同發(fā)展,具備較好的發(fā)展前景,我們預(yù)計(jì)公司2017年-2019年EPS 為0.34元、0.41元、0.46元,結(jié)合可比公司估值,給予18年30倍PE 估值,給予目標(biāo)價(jià)12.30元,維持買(mǎi)入評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示:儲(chǔ)能發(fā)展低于預(yù)期;限電風(fēng)險(xiǎn)。