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儲(chǔ)能持續(xù)發(fā)力,鋰電逐步落地。公司此次中標(biāo)中國(guó)移動(dòng)后備用電源項(xiàng)目證明了公司在鋰電池領(lǐng)域已經(jīng)具有競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力,在儲(chǔ)能領(lǐng)域再下一城。公司三季度儲(chǔ)能產(chǎn)品銷售收入同比增長(zhǎng)26,369.57萬元,儲(chǔ)能電站簽約總規(guī)模已超過2000MWh,累計(jì)投運(yùn)量約260MWh,證明了公司“投資+運(yùn)營(yíng)”模式的可持續(xù)性和可復(fù)制性。同時(shí)公司“年產(chǎn)2300MWh動(dòng)力鋰離子電池技術(shù)改造項(xiàng)目”已完成主體工程建設(shè),項(xiàng)目的實(shí)施將全面提升公司動(dòng)力及儲(chǔ)能用鋰電產(chǎn)能,尤其是三元材料動(dòng)力鋰電的產(chǎn)能,公司在鋰電池領(lǐng)域的布局將逐步落地,公司有望進(jìn)一步提升業(yè)績(jī)。
公司業(yè)績(jī)略超預(yù)期。公司前三季度歸母凈利潤(rùn)為3.67億,略超此前公司預(yù)計(jì)的2.83~3.57億元的區(qū)間,主要驅(qū)動(dòng)力還是來自于再生鉛以及電動(dòng)自行車的銷售增長(zhǎng)較快。公司預(yù)計(jì)2017年全年將實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)4.94-5.93億元,同比增長(zhǎng)50%-80%。
再生鉛回收銷售良好,全年利潤(rùn)貢獻(xiàn)巨大。公司目前已經(jīng)完成對(duì)華鉑科技的完全控股,由于環(huán)保政策趨嚴(yán),廢電池與再生鉛價(jià)差擴(kuò)大,同時(shí)鉛回收的逐步規(guī)范化也將促進(jìn)鉛價(jià)保持相對(duì)高位,疊加華鉑全部并表的影響,再生鉛業(yè)務(wù)對(duì)公司業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)最大。
盈利預(yù)測(cè)及評(píng)級(jí):我們預(yù)計(jì)公司17年、18年、19年?duì)I業(yè)收入分別為83.63億元、116.27億元、153.99億元,歸母凈利潤(rùn)分別為5.71億元、7.64億元、9.75億元,EPS分別為0.65、0.88、1.12元,對(duì)應(yīng)11月16日收盤價(jià)(16.52元)的市盈率分別為25、19和15倍,考慮到公司動(dòng)力、儲(chǔ)能業(yè)務(wù)的持續(xù)落地,公司業(yè)績(jī)有望持續(xù)增長(zhǎng),我們維持公司評(píng)級(jí)為“買入”。
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