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儲能持續(xù)發(fā)力,鋰電逐步落地。公司此次中標中國移動后備用電源項目證明了公司在鋰電池領域已經(jīng)具有競爭實力,在儲能領域再下一城。公司三季度儲能產(chǎn)品銷售收入同比增長26,369.57萬元,儲能電站簽約總規(guī)模已超過2000MWh,累計投運量約260MWh,證明了公司“投資+運營”模式的可持續(xù)性和可復制性。同時公司“年產(chǎn)2300MWh動力鋰離子電池技術改造項目”已完成主體工程建設,項目的實施將全面提升公司動力及儲能用鋰電產(chǎn)能,尤其是三元材料動力鋰電的產(chǎn)能,公司在鋰電池領域的布局將逐步落地,公司有望進一步提升業(yè)績。
公司業(yè)績略超預期。公司前三季度歸母凈利潤為3.67億,略超此前公司預計的2.83~3.57億元的區(qū)間,主要驅動力還是來自于再生鉛以及電動自行車的銷售增長較快。公司預計2017年全年將實現(xiàn)歸母凈利潤4.94-5.93億元,同比增長50%-80%。
再生鉛回收銷售良好,全年利潤貢獻巨大。公司目前已經(jīng)完成對華鉑科技的完全控股,由于環(huán)保政策趨嚴,廢電池與再生鉛價差擴大,同時鉛回收的逐步規(guī)范化也將促進鉛價保持相對高位,疊加華鉑全部并表的影響,再生鉛業(yè)務對公司業(yè)績貢獻最大。
盈利預測及評級:我們預計公司17年、18年、19年營業(yè)收入分別為83.63億元、116.27億元、153.99億元,歸母凈利潤分別為5.71億元、7.64億元、9.75億元,EPS分別為0.65、0.88、1.12元,對應11月16日收盤價(16.52元)的市盈率分別為25、19和15倍,考慮到公司動力、儲能業(yè)務的持續(xù)落地,公司業(yè)績有望持續(xù)增長,我們維持公司評級為“買入”。
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