十八大以來，通過18組34家企業(yè)的重組，中央企業(yè)已由117戶調(diào)整至98戶。在2016年的《財(cái)富》世界500強(qiáng)中，央企達(dá)50家，較2012年增加7家。隨著競爭力的提升，重組紅利也不斷釋放，國企正進(jìn)入“新周期”。

 

全面發(fā)力、重點(diǎn)突破、縱深推進(jìn)，圍繞“做強(qiáng)做優(yōu)做大”目標(biāo)，國企改革逐步落地見效，近階段更是大動作不斷。

 

“聯(lián)通混改被視為‘頭號’混改試點(diǎn)，全國的國企都在看聯(lián)通怎么改，能突破到哪一步。”一位參與聯(lián)通混改項(xiàng)目的相關(guān)人士這樣評價(jià)。自十八屆三中全會《決定》確定混合所有制改革方向以來，混改已經(jīng)過頂層設(shè)計(jì)、細(xì)則明確、試點(diǎn)先行三個(gè)階段，此次“聯(lián)通模式”的落地，無疑又是一個(gè)重要的里程碑。

 

與此同時(shí)，隨著保利合并中國輕工及中國工藝、神華與國電“煤電聯(lián)姻”，央企數(shù)量標(biāo)志性地迎來“兩位數(shù)時(shí)代”。十八大以來，通過18組34家企業(yè)的重組，中央企業(yè)已由117戶調(diào)整至98戶。在2016年的《財(cái)富》世界500強(qiáng)中，央企達(dá)50家，較2012年增加7家。隨著競爭力的提升，重組紅利也不斷釋放，國企正進(jìn)入“新周期”。

 

本輪國企改革的另一重要特色，當(dāng)屬以“國有企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整基金”和“國有資本風(fēng)險(xiǎn)投資基金”為首的改革基金密集成立，市場化運(yùn)作進(jìn)入活躍期，國有資本功能得到放大。

 

多模式重組：

 

上千項(xiàng)并購助力做強(qiáng)做優(yōu)做大

 

在國有企業(yè)做強(qiáng)做優(yōu)做大的過程中，重組并購不僅是熔合劑，更是催化劑。

 

十八大以來，按“成熟一戶、推進(jìn)一戶”的原則，國務(wù)院國資委先后完成南北車、寶鋼與武鋼、中國遠(yuǎn)洋與中國海運(yùn)、中國國電與神華集團(tuán)等18組34家企業(yè)的重組，中央企業(yè)由117戶調(diào)整至98戶。而接下來，這一數(shù)字隨著改革的推進(jìn)還會進(jìn)一步減少。據(jù)國資委的最新統(tǒng)計(jì)，2013年至2016年間，央企累計(jì)實(shí)施并購1532項(xiàng)，交易金額達(dá)7855億元。

 

8月30日，國資委有關(guān)負(fù)責(zé)人在重組情況通氣會上透露：“下一步，重組將繼續(xù)聚焦深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，繼續(xù)推動煤炭、電力、造船、裝備制造等行業(yè)加大去產(chǎn)能力度，提升行業(yè)集中度，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)有序發(fā)展和轉(zhuǎn)型升級。此外，還要通過研發(fā)資源的整合，加快突破一批關(guān)鍵核心技術(shù)，在建設(shè)創(chuàng)新型國家中發(fā)揮引領(lǐng)作用。”

 

自2016年《關(guān)于推動中央企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整與重組的指導(dǎo)意見》發(fā)布以來，“重組整合一批”就成為了國企改革的重頭戲。近年來，央企重組主要分為強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合、專業(yè)化整合、內(nèi)部整合、并購重組四種模式。

 

強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合方面，裝備制造、電力、鋼鐵、航運(yùn)、建材、旅游等領(lǐng)域企業(yè)重組活躍，達(dá)到了集中資源、減少無序競爭和同質(zhì)化經(jīng)營的效果；同時(shí)，為更好發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，煤炭、電力等產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)重組也受到鼓勵(lì)。

 

在專業(yè)化整合方面，國資委鼓勵(lì)通信、新材料、新能源、海工裝備、航空貨運(yùn)等領(lǐng)域相關(guān)企業(yè)組建股份制專業(yè)化平臺，提升資源配置效率。作為本輪國企重組的一個(gè)重要創(chuàng)新，專業(yè)化整合已初步探索出三種細(xì)分模式，包括：鐵塔模式、資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓模式和業(yè)務(wù)協(xié)同模式。

 

其中，“鐵塔模式”的范例是：將鐵塔等通信基礎(chǔ)設(shè)施從三大電信運(yùn)營商中分別剝離，再由鐵塔公司整合原屬三方的資源，通過共建共享有效減少了重復(fù)投資和惡性競爭。以此為借鑒，隨后還有航材保障共享平合、國源煤炭資產(chǎn)管理平合等陸續(xù)問世，專業(yè)化整合不斷提速。

 

“資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓模式”則是為了推進(jìn)資源向優(yōu)勢主業(yè)企業(yè)集中。例如：保利集團(tuán)將培育多年的優(yōu)質(zhì)煤炭板塊資產(chǎn)（資產(chǎn)總額約188億元）移交至中煤集團(tuán)；中航工業(yè)將房地產(chǎn)業(yè)務(wù)（資產(chǎn)總額約1000億元）移交至保利集團(tuán)。

 

“業(yè)務(wù)協(xié)同模式”則是通過推動煤炭企業(yè)和電力企業(yè)、航運(yùn)企業(yè)和貨主企業(yè)等簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議、建立長期合作機(jī)制等方式，推進(jìn)產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)合作。

 

在靈活、創(chuàng)新、高效重組的激發(fā)下，改革的成果已經(jīng)顯現(xiàn)。如神華國電合并后成立的國家能源投資集團(tuán)，在煤炭產(chǎn)銷量、發(fā)電裝機(jī)總?cè)萘?、煤制油化工產(chǎn)量等領(lǐng)域居全球第一，成為具有較強(qiáng)競爭力的綜合性能源集團(tuán)。而重組后的中國遠(yuǎn)洋海運(yùn)，在綜合運(yùn)力、干散貨船隊(duì)、油輪船隊(duì)和雜貨特種船隊(duì)規(guī)模上實(shí)現(xiàn)了“四個(gè)世界第一”，行業(yè)地位和話語權(quán)明顯提升。國家電投2015年完成重組，當(dāng)年就實(shí)現(xiàn)利潤總額139.6億元，是兩家企業(yè)（中電投、國核技術(shù)）原有目標(biāo)業(yè)績之和的124%，今年上半年利潤總額更是位居五大發(fā)電集團(tuán)之首。重組后的中國寶武集團(tuán)則以此契機(jī)加快實(shí)施鋼鐵“去產(chǎn)能”，2016年完成“去產(chǎn)能”任務(wù)997萬噸，在落實(shí)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革中發(fā)揮了示范作用。

 

此外，重組后國有資產(chǎn)的配置效率也顯著提高。據(jù)了解，鐵塔公司成立以來，新建鐵塔共享水平由20%提升到70%，兩年共減少鐵塔重復(fù)建設(shè)50.1萬個(gè)，節(jié)約建設(shè)投資880億元、節(jié)約土地2.3萬畝。中國遠(yuǎn)洋海運(yùn)則全面推進(jìn)集裝箱業(yè)務(wù)協(xié)同，完成了國內(nèi)網(wǎng)絡(luò)、海外網(wǎng)絡(luò)、組織機(jī)構(gòu)、運(yùn)營系統(tǒng)、航線等整合工作，2016年度增效約47億元。

 

無先例混改：

 

現(xiàn)代企業(yè)制度激發(fā)各要素活力

 

從頂層設(shè)計(jì)到實(shí)施細(xì)則，再到具體方案，步步推進(jìn)的混合所有制改革已進(jìn)入落地見效期。

 

2016年底的中央經(jīng)濟(jì)工作會議明確提出，混合所有制改革是國企改革的重要突破口，尤其要在電力、石油、天然氣、鐵路、民航、電信、軍工等領(lǐng)域邁出實(shí)質(zhì)性步伐。

 

8月18日，發(fā)改委表示，在選擇兩批19家企業(yè)開展混改試點(diǎn)的基礎(chǔ)上，目前，第三批試點(diǎn)企業(yè)已經(jīng)遴選出來，正按程序報(bào)批。其中既有中央企業(yè)，也根據(jù)申請納入了一部分地方國有企業(yè)作為試點(diǎn)。前兩批已確定的有混改試點(diǎn)有中船集團(tuán)、聯(lián)通集團(tuán)、東航集團(tuán)、南方電網(wǎng)、哈電集團(tuán)、中國核建等六家央企。此外，據(jù)上證報(bào)記者了解，中國航空集團(tuán)、中糧集團(tuán)、中國黃金、中國兵器裝備集團(tuán)、中國兵器工業(yè)集團(tuán)、中國船舶重工集團(tuán)等央企也都在積極制定混改方案。

 

近期，相關(guān)央企試點(diǎn)項(xiàng)目正加速落地。

 

8月21日，作為國家發(fā)改委確定的重點(diǎn)領(lǐng)域混合所有制改革試點(diǎn)，中國聯(lián)通打響了集團(tuán)整體混改的“第一槍”。本次混改以A股公司為主體，百度、阿里、騰訊、京東、中國人壽、蘇寧云商、滴滴出行、國企結(jié)構(gòu)調(diào)整基金等十余名重磅戰(zhàn)投入局。此單混改通過“定增+股權(quán)轉(zhuǎn)讓+員工持股”共計(jì)引資780億元。在核心員工持股方面，首期擬授予8.48億股，價(jià)格為中國聯(lián)通A股停牌前市價(jià)的一半，募集資金不超過32.13億元。核心員工持股的力度之大，以及綁定業(yè)績對賭的解鎖方式，成為混改亮點(diǎn)之一。另據(jù)記者了解，在融資之外，“瘦身健體”也是聯(lián)通的改革方向，總體分流計(jì)劃預(yù)計(jì)9月份將有實(shí)質(zhì)進(jìn)展。

 

在聯(lián)通之前，東航發(fā)布了民航領(lǐng)域的混改“第一單”。東航集團(tuán)不再對東航物流絕對控股（持股比例45%），員工持股的比例上升到10%，最高的員工個(gè)人投資額達(dá)到3000萬元。此外，被稱為“鐵老大”的中國鐵路總公司也釋放了推進(jìn)混改的信號，該公司高層曾兩次表示，歡迎阿里、騰訊等互聯(lián)網(wǎng)巨頭參與鐵路優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的資本化、股權(quán)化、證券化及鐵路企業(yè)混改。

 

就在上周（8月24日），黃金行業(yè)的央企“獨(dú)苗”宣布混改。中國黃金集團(tuán)公司控股的中國黃金集團(tuán)黃金珠寶有限公司（簡稱“中金珠寶”）擬引入包括京東在內(nèi)的七家戰(zhàn)略投資者和一家產(chǎn)業(yè)投資者，融資總額預(yù)計(jì)22.5億元。其中，戰(zhàn)投持股24.52%、產(chǎn)業(yè)投資者持股9.81%、管理層及核心骨干員工也將參與混改，上述三類投資者在本次增資擴(kuò)股完成后合計(jì)持股比例將達(dá)到41%左右，增資后，中國黃金集團(tuán)公司持股比例將降至43%。

 

放大資本功能：

 

國字頭基金進(jìn)入活躍運(yùn)作期

 

以國企結(jié)構(gòu)調(diào)整基金、國資風(fēng)投基金為首的一批“國字頭”基金，今年來頻頻亮相上市公司股東榜。記者了解到，目前，兩個(gè)基金的一期資金已基本投放完畢，國企結(jié)構(gòu)調(diào)整基金的預(yù)期回報(bào)率約為5%至6%，另一些由央企牽頭的發(fā)展引導(dǎo)基金預(yù)期回報(bào)率則在10%至15%，甚至更高。

 

至于兩個(gè)基金的作用，創(chuàng)新發(fā)展基金、結(jié)構(gòu)調(diào)整基金各有側(cè)重，但也不絕對分割。

 

記者注意到，國企結(jié)構(gòu)調(diào)整基金已現(xiàn)身于A股中國電建、中國中冶、中國國航、中國聯(lián)通等公司定增，還參與了中信建投證券在港IPO的基石投資。8月24日，該基金完成了對中車環(huán)境的投資，斥資3.5億元成為了第二大股東。8月25日，國企結(jié)構(gòu)調(diào)整基金又宣布出資22.16億元參與中船重工的市場化債轉(zhuǎn)股項(xiàng)目，“這是第一個(gè)真正意義上的市場化債轉(zhuǎn)股項(xiàng)目”，國企結(jié)構(gòu)調(diào)整基金公司董事長朱碧新表示。

 

國企結(jié)構(gòu)調(diào)整基金最受關(guān)注的一項(xiàng)投資是聯(lián)通的混改。根據(jù)與中國聯(lián)通簽署的《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，該基金將投資129.75億元受讓中國聯(lián)通集團(tuán)所持部分聯(lián)通A股，交易完成后，國企結(jié)構(gòu)調(diào)整基金將持有聯(lián)通A股6.11%的股權(quán)，成為第三大股東。

 

作為基金中的“國字頭”梯隊(duì)，其“一舉一動”備受市場關(guān)注。有專家指出，“十三五”規(guī)劃強(qiáng)調(diào)提高國有資本回報(bào)、妥善發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)。一系列“國字頭”基金在這個(gè)時(shí)期應(yīng)運(yùn)而生，各自肩負(fù)著不同的使命，必將成為國資國企改革的市場化主體和試點(diǎn)窗口，以適應(yīng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型變化，優(yōu)化國有資本在相關(guān)領(lǐng)域的配置，提高國有資本發(fā)揮主導(dǎo)作用的效率。

 

近日，由國企結(jié)構(gòu)調(diào)整基金發(fā)起成立的首只市場化專向國企混改子基金“北京國調(diào)混改投資基金”成立，首期規(guī)模50億元。該子基金將重點(diǎn)圍繞央企及地方國企的混合所有制改革、并購重組等方向進(jìn)行投資，以資本力量助推混改國企的結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級。

 

此外，國資委還推動設(shè)立了“國協(xié)、國同、國創(chuàng)、國新”四支產(chǎn)業(yè)基金。今年5月，由航天科技集團(tuán)負(fù)責(zé)牽頭設(shè)立的中央企業(yè)國創(chuàng)投資引導(dǎo)基金（簡稱“國創(chuàng)基金”）正式成立，該基金由中國中車集團(tuán)、國新國際、中國保險(xiǎn)投資基金等聯(lián)合發(fā)起設(shè)立，總規(guī)模1500億元，首期規(guī)模1139億元。記者了解到，該基金的產(chǎn)業(yè)投資范圍除軍工外，還有新材料、電子通訊、芯片等創(chuàng)新領(lǐng)域，預(yù)計(jì)回報(bào)率在10%以上。