本周四（8月19日）早上，英利綠色能源（YGE 10.92 +1.39%）公布了第二季度財報，結果超出華爾街的預期，但是投資者似乎并沒有做好準備讓英利綠色能源在財報公布后止跌反彈。

英利綠色能源第二季度實際產(chǎn)生了21美分的每股收益，高于華爾街普遍預期的19美分。3.98億美元的營收也超出了華爾街3.71億美元的預期。

英利綠色能源第二季度的產(chǎn)量季度增長率達到兩位數(shù)，平均售價也有所提高，隨之而來的是超出華爾街預期的業(yè)績表現(xiàn)。在財報公布之前，看好英利綠色能源的分析師就稱，由于英利公司自己生產(chǎn)晶片，避免了受到外部市場硅原料價格瘋漲的影響，因此具有“跑贏大盤”的潛力。

可以說英利第二季度財報中最引人注目的數(shù)據(jù)是其微幅上升的毛利率。英利在第一季度33.3%的毛利率已是當時的最好成績，但在第二季度卻繼續(xù)創(chuàng)出了33.5%的新紀錄。

英利還調(diào)高了其全年平均毛利率水平，由之前計劃的27%-29%調(diào)至28%-30%，但是認識到這次調(diào)高主要是基于第二季度實現(xiàn)的創(chuàng)紀錄的高毛利率（而不是依靠下半年毛利率的提高）是很重要的。由于英利在2010年下半年增加了多晶硅的生產(chǎn)設備和額外的4億瓦特太陽能電池組件的產(chǎn)能，因此今年下半年該公司的毛利率必將下滑至28%-30%之間。

由于預期英利綠色能源的財報將表現(xiàn)不俗，其股價似乎應該在短期內(nèi)出現(xiàn)暴漲。但是這并沒有發(fā)生。

英利稱其對毛利率有信心的原因有很多：4億瓦特的新產(chǎn)能在7月開始投入生產(chǎn)，預期太陽能電池組件的平均售價維持強勁，外匯匯率再次出現(xiàn)利好形勢。

但是投資者對英利的利潤率并沒有把握，尤其是英利稱今年下半年的毛利率將下降，考慮到多晶硅生產(chǎn)設備的增加與4億瓦特太陽能電池組件產(chǎn)能的上線，成本不再繼續(xù)縮小反而要小幅提高。英利稱它將在新的一年里重新采取降低成本提高利潤率的措施，但是這對財務狀況的影響有多少，它沒有100%的信心。

光伏產(chǎn)品公司都會注意顯示其地域多樣化優(yōu)勢，英利在公布財報的同時發(fā)布了一項值得仔細推敲的聲明，它稱英利已經(jīng)成為“新澤西州和加利福尼亞州領先的光伏產(chǎn)品供應商”。然而，至少有一位分析師――Webush證券平時密切監(jiān)測加利福尼亞州的市場動態(tài)的分析師Christine Hersey，她稱沒有在加州的任何一個地方發(fā)現(xiàn)英利的產(chǎn)品位居首位。長期以來，中圣太陽能（Sunpower）和無錫尚德（STP 8.18 -3.54%）一直是無可爭辯的領頭羊，其中無錫尚德發(fā)展最快。

英利綠色能源的首席執(zhí)行官苗連生在其對財報的點評中說：“我們自信今年下半年公司業(yè)績將依然強勁?！?/P>

英利在回答一位分析師在財報電話會議上提出的關于明年需求的問題時，給出了一個更強的牛市信號，該公司稱消費需求將超過英利產(chǎn)能的兩倍，而價格的降幅預計最多只有個位數(shù)。不過分析師擔心所謂的雙倍訂單最終可能被客戶取消，而且英利也不敢100%保證訂單翻番，因此2011年需求翻番的這種陳述看起來有些過于激進了。

以下是有關英利綠色能源的重要數(shù)據(jù)：

普遍預期每股收益：19美分

預期每股收益區(qū)間：9-37美分

實際2010年第二季度每股收益：21美分

2010年第一季度每股收益：18美分（低于華爾街預測的22美分）

營收普遍預期：3.71億美元

實際2010年第二季度營收：3.98億美元

50天移動平均股價：11.36美元

財報編制當天股價的漲跌：45美分（虧損）

從編制季度財報的截止日以后的最低股價：8.61美元（第一季度財報公布后的第一個交易日）

從編制季度財報的截止日以后的最高股價：12.59美元（7月26日）

賣空股票總額：490萬手（7月30日一度達到1.49億手）

與那些頭條新聞中關注的數(shù)據(jù)不一樣，英利在成本控制上的前景將成為財報刺激股價回升的關鍵。由于調(diào)整空間有限，中國光伏產(chǎn)品制造商中的低成本領導者只能在非硅材料處理的成本縮減上下功夫了。

多晶硅的價格已經(jīng)上漲了不少，由于過去幾個季度里降低成本的措施似乎無法抵消硅原料上漲趨勢的影響，因此投資者將高度關注以低成本為特點的中國光伏產(chǎn)品制造商要如何繼續(xù)壓縮非硅材料處理的成本。

英利在第二季度將其非硅處理成本從75美分縮減到74美分，但是成本效率卻出現(xiàn)下降。一位分析師估計，根據(jù)英利提供的關于非硅處理的成本數(shù)據(jù)，第二季度晶科能源（JKS 24.73 +8.09%）可能在低成本方面超過了英利綠色能源。