主要觀點(diǎn)：林洋能源是優(yōu)質(zhì)的光伏企業(yè)，集光伏電站運(yùn)營、高效光伏電池及組件生產(chǎn)、光伏EPC業(yè)務(wù)于一體。目前，公司建設(shè)的光伏電站并網(wǎng)裝機(jī)容量已接近1.5GW，電站運(yùn)營情況良好，并網(wǎng)電量比例超過95%，能為企業(yè)帶來長期的現(xiàn)金流。

公司N型高效雙面單晶電池及組件具有較強(qiáng)的市場競爭力，多個項目入選光伏領(lǐng)跑者計劃。公司光伏電池組件轉(zhuǎn)換效率達(dá)21.5%，且具有結(jié)構(gòu)簡單、制備成本低、易量產(chǎn)等優(yōu)點(diǎn)，產(chǎn)能以自建電站和EPC使用為主，受“531新政”的影響較小。

憑借光伏電站的建設(shè)經(jīng)驗和高效電池組產(chǎn)品，公司EPC業(yè)務(wù)將進(jìn)一步拓展，成為公司新的利潤增長點(diǎn)。2018年，公司承接中廣核11.09億元光伏EPC項目，占公司2017年度營業(yè)收入的30.90%。

公司基于對未來發(fā)展前景的信心以及對公司價值的認(rèn)可，擬以不超過7.60元/股的價格回購公司股票，資金總額不低于1億元且不超過5億元。

投資建議：預(yù)計公司 2018-2020 年凈利潤分別為 7.47 億元、8.15 億元和8.78 億元，EPS 分別為 0.42 元/股、0.46 元/股和 0.50 元/股，對應(yīng) PE 估值分別為 11.65 倍、10.68 倍和 9.91 倍。公司是優(yōu)質(zhì)的光伏企業(yè)，光伏電站運(yùn)營規(guī)模大，能為企業(yè)帶來長期現(xiàn)金流，N 型電池具備良好的市場競爭力，光伏 EPC 將進(jìn)一步提升公司盈利能力。當(dāng)前估值處在合理區(qū)間。首次關(guān)注，給予買入評級。