據(jù)港媒報道，著名財經(jīng)專欄作家何車發(fā)表評論稱：　

　　保利協(xié)鑫（03800）現(xiàn)價1.39元，年初至今大跌40％，已較中投成本價低22％。

　　公司執(zhí)董前日利好談話，股價未作反映。

　　短線目標(biāo)價1.79元（中投成本），中線2.15元（PE11倍）。

　　近期股市氣氛嚇人，次線股份跌勢尤其慘烈。上月21日1.83元推介的保利協(xié)鑫能源（行情,資訊,評論），3個半星期下來，跌至1.39元，跌幅近四分一，所屬HSCEI只跌8％。

　　保利協(xié)鑫09年6月，發(fā)行新股及以現(xiàn)金，收購公司主席私人光伏電力科技公司，新股每股作價2.2元，股價未幾升上3.84元，現(xiàn)價較當(dāng)時最高價下跌64％。

　　中投每股成本1.79元

　　去年11月，保利協(xié)鑫配售31.08億股新股予中國主權(quán)基金中投，每股作價1.79元。中投占保利協(xié)鑫擴大后股本20.11％，成為第二大股東。保利協(xié)鑫現(xiàn)價較中投的成本價低22％。中投的成本總額55.6億元，暫時帳面虧損12.4億元。去年11月中投入股后初期，保利協(xié)鑫最高價2.77元，此時中投的帳面利潤高達30.5億元。由帳面盈利變虧損，「來回」高達接近43億元。

　　與去年底比較，保利協(xié)鑫股價急跌40％，較所屬HSCEI跌幅9％，落后31個百分點。

　　過去兩日合計，HSCEI下跌1.6％，保利協(xié)鑫則累跌9.2％，過于超賣，完全未有反映前日高層的利好談話。

　　公司執(zhí)董湯以銘前日在股東會后表示，歐洲主權(quán)債務(wù)危機雖然令市場憂慮，但保利協(xié)鑫來自歐洲客戶的硅片定單暫時未見減少。新興市場如中東、印度、南美、日本等國對硅片需求大增，可填補歐洲市場可能減縮情況。湯以銘又指出，太陽能正處起步階段，市場需求仍會持續(xù)，保利協(xié)鑫維持今年多晶硅產(chǎn)能目標(biāo)不變，即較去年大增2倍至1.6萬噸。此外，產(chǎn)能大增帶來經(jīng)濟規(guī)模效益，多晶硅每公斤生產(chǎn)成本將由去年的35美元降至今年的30美元。

　　4月杪，保利協(xié)鑫發(fā)出今年Q1營運數(shù)據(jù)，生產(chǎn)多晶硅3,112公噸，按年大增1.85倍，亦屬利好消息。

　　保利協(xié)鑫是全中國最大多晶硅生產(chǎn)商，在全世界則排名第三。09年（12月年結(jié)），保利協(xié)鑫營業(yè)額43.56億元（人民幣?下同），增24％。虧損1.76億元，每股虧損1.57分；08年盈利高達19.23億元，EPS0.406元。

　　去年業(yè)績見紅，原因包括員工認股權(quán)開支高達7.46億元、商譽減值0.96億元、收購光伏業(yè)務(wù)一次性融資財務(wù)開支1.3億元。不計這3個項目，去年仍有經(jīng)營利潤8億元。以8億元計，仍較08年大倒退，倒退是因為多晶硅價格下跌，08年每公斤最高272.4美元，09年平均僅65.4美元。

　　2010年，保利協(xié)鑫將恢復(fù)強勁盈利。利好因素包括多晶硅售價已告穩(wěn)定下來，而生產(chǎn)成本則下降14％。更重要的是，產(chǎn)能大增2倍。去年員工認股權(quán)開支、商譽撥備將不再出現(xiàn)或大幅減少。

　　預(yù)測盈利24億

　　經(jīng)預(yù)測，保利協(xié)鑫2010年盈利24億元，EPS0.171元（0.195港元）?，F(xiàn)價1.39元，預(yù)期PE低至7.1倍，在太陽能類股份中最低。

　　知名度不低的陽光能源（行情,資訊,評論）（00757，市值25.3億元，只及保利協(xié)鑫的12％），去年業(yè)績見紅，與保利協(xié)鑫一樣往績PE欠奉，今年恢復(fù)盈利，但預(yù)期PE18.1倍，保利協(xié)鑫較其折讓61％。

　　09年底，保利協(xié)鑫每股帳面NAV0.66元（0.75港元），PB1.85倍。以業(yè)內(nèi)龍頭股而言，不算太高。

　　去年底，保利協(xié)鑫手上現(xiàn)金55.83億元，銀行借貸75.48億元，凈借貸19.65億元，凈借貸比率18％。

　　保利協(xié)鑫與第二大股東中投，去年底成立合資公司，發(fā)展太陽能光伏電站，現(xiàn)于美國、歐洲及中東，物色若干預(yù)目，正進行盡職審查，預(yù)期今年上半年可落實。

　　保利協(xié)鑫以借入的資金發(fā)展光伏電站，估計凈借貸比率不會增至40％以上，仍屬安全水平。

　　多晶硅近年大跌價，國內(nèi)已將多晶硅列為產(chǎn)能過剩項目之一，中央重訂入門門檻，單線規(guī)模年產(chǎn)量低于3,000噸者不能繼續(xù)經(jīng)營，淘汰小型生產(chǎn)商，對大型生產(chǎn)商有利。

　　估值只及龍源的1/4

　　保利協(xié)鑫跌得急，博反彈，短線以中投成本價1.79元做目標(biāo)價，博短線回報29％。中線投資，以PE11倍為據(jù)，目標(biāo)價2.15元，股價上升空間55％。

　　保利協(xié)鑫是太陽能龍頭股，龍源電力（行情,資訊,評論）（00916）是風(fēng)電龍頭股，但其預(yù)期PE仍高逾30倍，以四分一龍源電力估值買入保利協(xié)鑫，值博率遠遠高過買入龍源電力。）