一周市場回顧

滬深300 指數(shù)上漲0.24%，中信電力及公用事業(yè)指數(shù)下跌1.72%, 跑輸大盤，相對收益率-1.96％。

行業(yè)看點

第一批中央環(huán)境保護督察“回頭看”全部實現(xiàn)督察進駐。為深入貫徹落實習近平生態(tài)文明思想，經(jīng)黨中央、國務(wù)院批準，6 月5 日，中央第五環(huán)境保護督察組對廣東省開展“回頭看”工作動員會在廣州召開；中央第四環(huán)境保護督察組對江蘇省開展“回頭看”工作動員會在南京召開；6 月6 日，中央第二環(huán)境保護督察組對內(nèi)蒙古自治區(qū)開展“回頭看”工作動員會在呼和浩特市召開；6 月7 日上午，中央第五環(huán)境保護督察組對廣西壯族自治區(qū)開展“回頭看”工作動員會在南寧召開。至此，第一批中央環(huán)保督察“回頭看”全部實現(xiàn)督察進駐。繼續(xù)關(guān)注：1）非電大氣治理龍頭龍凈環(huán)保；2）水環(huán)境治理標的碧水源、國禎環(huán)保、博世科；3）環(huán)衛(wèi)及固廢領(lǐng)軍企業(yè)啟迪桑德、龍馬環(huán)衛(wèi)；4）危廢龍頭：東江環(huán)保等。

利用小時數(shù)與煤價的平衡點支撐看好火電的邏輯。1-4 月火電1426 小時，同比增加69 小時，同比提升5.1%，在裝機容量不變的情況下，我們認為火電折舊和其他成本不會大幅波動，利用小時數(shù)的增加大大攤薄了度電折舊和其他成本，從而使火電邊際利潤增加。華能國際、華電國際利用小時數(shù)提升5.1%可以平衡掉綜合煤價上漲20.5 元/噸帶來的成本增加。全年綜合煤價上漲20.5 元/噸，無疑是很難達到的。

行業(yè)重點數(shù)據(jù)

環(huán)渤海動力煤的價格為570.00 元/噸，與上周相比下跌0.00%；鄭州商品交易所動力煤期貨主力合約價格639 元/噸，與上周相比上漲0.44%。發(fā)改委數(shù)據(jù)顯示，2017 年12 月天然氣產(chǎn)量136 億立方米，增長2.9%，11 月進口量90 億立方米，增長40.8%；消費量213 億立方米，增長16.8%。2018 年4 月全社會用電量5,216.80 億千瓦時，同比增長7.82%；其中第一產(chǎn)業(yè)用電量54.63 億千瓦時，同比上漲10.77%，占全社會用電量的1.05%；第二產(chǎn)業(yè)用電量3,697.61億千瓦時，同比上漲7.18%，占比為70.88%；第三產(chǎn)業(yè)用電量776.54 億千瓦時，同比增長10.82%，占比為14.89%；城鄉(xiāng)居民生活用電量688.01 億千瓦時，同比增長7.78%，占比為13.19%。

重點關(guān)注組合

我們推薦關(guān)注環(huán)保核心組合：龍馬環(huán)衛(wèi)、龍凈環(huán)保、光華科技、聯(lián)美控股、碧水源、國禎環(huán)保、博世科；電力標的關(guān)注：華電國際、皖能電力、華能國際、浙能電力。

風險提示：

環(huán)保政策推進不及預(yù)期；項目落地進度不及預(yù)期；用電量增速不及預(yù)期；煤價增長過快。

□ .王.祎.佳　 .華.創(chuàng).證.券.有.限.責.任.公.司