2018年光伏風(fēng)電產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)發(fā)布;內(nèi)蒙錫盟7GW特高壓配套風(fēng)電項(xiàng)目獲核準(zhǔn);國(guó)家電網(wǎng)公司2018年工作會(huì)議在京召開(kāi)。

板塊配置建議：美印光伏貿(mào)易措施放大Q1淡季效應(yīng)，加速釋放降價(jià)壓力，我們判斷產(chǎn)品價(jià)格Q2有望企穩(wěn)甚至反彈，全年多項(xiàng)政策利好可期，結(jié)合業(yè)績(jī)預(yù)告催化，未來(lái)兩個(gè)月內(nèi)或迎來(lái)布局全年良好時(shí)點(diǎn);風(fēng)電板塊繼續(xù)演繹預(yù)期修復(fù)推動(dòng)的估值提升。新能源車補(bǔ)貼落地臨近，板塊不確定性有望逐步消除，電池龍頭開(kāi)工率有所回升，乘用車領(lǐng)域有一定搶裝，重點(diǎn)關(guān)注鈷資源、正極材料環(huán)節(jié)。電力設(shè)備板塊維持推薦配網(wǎng)一、二次龍頭、電力裝備核心資產(chǎn)，工控行業(yè)細(xì)分領(lǐng)域龍頭。

本周推薦組合：隆基股份、信義光能、正泰電器、國(guó)電南瑞、華友鈷業(yè)。

新能源發(fā)電：我國(guó)光伏新增裝機(jī)首次超過(guò)火電，短期內(nèi)淡季產(chǎn)品降價(jià)及貿(mào)易壁壘等利空因素加速板塊負(fù)面情緒釋放，或帶來(lái)良好的中期布局機(jī)會(huì)。

2018年光伏、風(fēng)電新增并網(wǎng)裝機(jī)容量分別達(dá)到53GW和15.5GW，光伏首次超過(guò)火電成為我國(guó)年度新增發(fā)電裝機(jī)中占比最高的電源類型，達(dá)到40%(火電為34%)，這是一個(gè)極具標(biāo)志性的事件，雖然補(bǔ)貼仍未完全退出，但新能源對(duì)傳統(tǒng)能源的替代進(jìn)程無(wú)疑已經(jīng)開(kāi)啟。

本周我們參加光伏協(xié)會(huì)年度會(huì)議，能源局領(lǐng)導(dǎo)明確表示2018年將結(jié)合強(qiáng)制綠證啟動(dòng)配額制考核、并計(jì)劃啟動(dòng)光伏平價(jià)上網(wǎng)示范基地、以及將極力降低行業(yè)非技術(shù)成本。政策層面全年仍有不少利好值得期待!短期內(nèi)，印度、美國(guó)貿(mào)易壁壘新措施放大了Q1的淡季效應(yīng)，令近期產(chǎn)品價(jià)格跌幅略超預(yù)期，對(duì)市場(chǎng)情緒產(chǎn)生負(fù)面影響。我們判斷，產(chǎn)品價(jià)格快速下降短期內(nèi)將令二三線企業(yè)大幅降低開(kāi)工，令產(chǎn)品價(jià)格在Q2有望逐步企穩(wěn)甚至反彈，而中期則對(duì)需求的釋放和龍頭地位的穩(wěn)固更是利好。

電力設(shè)備：國(guó)網(wǎng)年度工作會(huì)議再?gòu)?qiáng)調(diào)能源互聯(lián)網(wǎng)建設(shè)目標(biāo)，多能互補(bǔ)、智能控制、信息技術(shù)是核心，自動(dòng)化設(shè)備、新能源、儲(chǔ)能、特高壓長(zhǎng)期受益。

近期國(guó)家電網(wǎng)明確提出了分三個(gè)階段建設(shè)具有卓越競(jìng)爭(zhēng)力的世界一流能源互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的戰(zhàn)略目標(biāo)，同時(shí)南網(wǎng)電力研究院饒副院長(zhǎng)提出南網(wǎng)也要構(gòu)筑一個(gè)促進(jìn)資源節(jié)約型、環(huán)境友好型社會(huì)發(fā)展為目標(biāo)智能高效可靠地綠色電網(wǎng)。我們認(rèn)為一個(gè)綠色、高效、廣泛互聯(lián)、堅(jiān)強(qiáng)的智能電網(wǎng)離不開(kāi)多能互補(bǔ)、智能控制、現(xiàn)代信息技術(shù)的大規(guī)模建設(shè)，必然會(huì)拉動(dòng)電網(wǎng)自動(dòng)化設(shè)備、信息化、智能化設(shè)備的需求以及拉動(dòng)特高壓、儲(chǔ)能、新能源的大規(guī)模建設(shè)。

新能源汽車：乘用車搶裝支撐龍頭電池企業(yè)開(kāi)工率回升，近期繼續(xù)緊密關(guān)注補(bǔ)貼退坡幅度、能量密度門檻提高、全年電池訂單價(jià)格等不確定性落地;短期繼續(xù)推薦鈷板塊，關(guān)注北汽新能源借殼上市相關(guān)主題。

由于多方面政策信息均指向補(bǔ)貼新政將為乘用車提供3個(gè)月左右緩沖期(而商用車沒(méi)有)，因此近期乘用車客戶豐富的龍頭電池企業(yè)普遍開(kāi)工率回升明顯，但補(bǔ)貼正式落地后將面臨與整車廠的全年訂單談判，降價(jià)壓力不可避免，而成本端占比最高的正極材料因受到高位資源品價(jià)格支撐和相對(duì)低的毛利率很難壓縮，隔膜、負(fù)極及配套材料將成為議價(jià)重點(diǎn)，電池廠及大部分材料產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)全年利潤(rùn)率維持壓力仍較大。