一家是中國(guó)風(fēng)電行業(yè)裝機(jī)規(guī)模的巨頭企業(yè)，另一家是風(fēng)電整機(jī)商中市值排名第一的企業(yè)，當(dāng)金風(fēng)科技與明陽(yáng)智能相遇，會(huì)發(fā)生怎樣的火花？下面隨【觀察君】一起從裝機(jī)規(guī)模、財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)、技術(shù)路線、在手訂單以及風(fēng)電場(chǎng)開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)等角度了解這兩家風(fēng)電企業(yè)，風(fēng)電觀察帶你深度觀察風(fēng)電產(chǎn)業(yè)發(fā)展邏輯，洞悉中國(guó)風(fēng)電發(fā)展脈搏。
國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占比
據(jù)CWEA最新公布風(fēng)電整機(jī)商新增吊裝數(shù)據(jù)顯示，2022年，全國(guó)新增風(fēng)電吊裝容量4983萬(wàn)千瓦，其中，金風(fēng)科技新增吊裝規(guī)模1136萬(wàn)千瓦，市場(chǎng)占有率打22.80%，連續(xù)12年保持國(guó)內(nèi)第一，明陽(yáng)智能新增吊裝規(guī)模621萬(wàn)千瓦，市場(chǎng)占有率12.46%，位列第三。
海上風(fēng)電方面，2022年，全國(guó)新增海上風(fēng)電吊裝規(guī)模516萬(wàn)千瓦，其中，明陽(yáng)智能新增海上風(fēng)電吊裝規(guī)模138.1萬(wàn)千瓦，市場(chǎng)占有率26.76%，金風(fēng)科技新增海上風(fēng)電吊裝規(guī)模29.4萬(wàn)千瓦，位列第五。
市值排名
截止2023年3月7日，金風(fēng)科技股價(jià)11.46元/股，總市值484.19億元，在國(guó)內(nèi)上市風(fēng)電整機(jī)企業(yè)中排名第二。曾踏足山巔，也曾跌入低谷，金風(fēng)科技自2007年底A股上市以來(lái)，總市值超過(guò)迅速華銳風(fēng)電，一度逼近千億。
作為風(fēng)電后起之秀，明陽(yáng)智能于2018年敲鐘上市，借風(fēng)電發(fā)展迅猛之勢(shì)，明陽(yáng)智能市值穩(wěn)步提升，并于2022年6月首次超過(guò)金風(fēng)科技，當(dāng)天，明陽(yáng)智能市值達(dá)年內(nèi)最高的582.46億元，金風(fēng)科技市值577.78億元。
公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)
營(yíng)業(yè)收入方面，金風(fēng)科技2020年、2021年連續(xù)兩年?duì)I業(yè)收入維持在500億元以上。2020年，金風(fēng)科技實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入562.65億元，創(chuàng)下上市以來(lái)營(yíng)業(yè)收入新高，同比增長(zhǎng)47.12%；2021年，金風(fēng)科技實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入505.71元，同比下降10.12%；2022年第三季度，金風(fēng)科技實(shí)現(xiàn)營(yíng)收261.63億元，同比下降-22.65%。
上市以來(lái)，明陽(yáng)智能營(yíng)收維持穩(wěn)步增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，2020年，明陽(yáng)智能實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入224.57億元，同比增長(zhǎng)114.02%。2021年，明陽(yáng)智能實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入271.58億元，同比增長(zhǎng)20.93%；2022年第三季度，明陽(yáng)智能實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入216.64億元，同比增長(zhǎng)17.17%。
凈利潤(rùn)方面，自2018年以來(lái)，金風(fēng)科技、明陽(yáng)智能凈利潤(rùn)均保持穩(wěn)步增長(zhǎng)，2019年兩者凈利潤(rùn)相差近15億元，2021年兩者凈利潤(rùn)均超30億元。
資產(chǎn)負(fù)債率方面，2017年至2019年，金風(fēng)科技資產(chǎn)負(fù)債率保持在67-68%左右，明陽(yáng)智能資產(chǎn)負(fù)債率維持在77-79%左右，相比于金風(fēng)科技，明陽(yáng)智能高出近10%的資產(chǎn)負(fù)債；但在2021年，兩者資產(chǎn)負(fù)債率均處于69-70%區(qū)間內(nèi)。
技術(shù)路線區(qū)別
從風(fēng)機(jī)技術(shù)路徑看，國(guó)內(nèi)主流陸上和海上風(fēng)電整機(jī)廠商所采取的技術(shù)路線主要集中在異步雙饋、直驅(qū)永磁、半直驅(qū)永磁以及高速鼠籠異步這幾種技術(shù)路線，每種技術(shù)都有其獨(dú)特優(yōu)勢(shì)和不足。
風(fēng)電平價(jià)上網(wǎng)以前，金風(fēng)科技一直主打的直驅(qū)永磁技術(shù)路線，這種技術(shù)路線風(fēng)機(jī)內(nèi)部沒(méi)有齒輪箱，極大簡(jiǎn)化了傳動(dòng)結(jié)構(gòu)，減少了傳動(dòng)損耗，風(fēng)機(jī)在可靠性和發(fā)電效率有一定優(yōu)勢(shì)。
但直驅(qū)永磁與雙饋、半直驅(qū)技術(shù)相比，機(jī)組磁極數(shù)眾多，相同功率情況下，直驅(qū)的風(fēng)機(jī)體積和重量偏大，這也帶來(lái)了系列問(wèn)題，第一是磁極多導(dǎo)致風(fēng)機(jī)價(jià)格比相同功率的機(jī)組價(jià)格造價(jià)高，第二是體積和重量大導(dǎo)致的安裝困難，尤其是在風(fēng)機(jī)大型化時(shí)代并不占優(yōu)勢(shì)。
為適應(yīng)市場(chǎng)發(fā)展，金風(fēng)科技發(fā)布了全新一代的中速永磁旗艦產(chǎn)品，涵蓋三個(gè)平臺(tái)，包括15款機(jī)型和多種塔架高度。在直驅(qū)永磁機(jī)組基礎(chǔ)上，金風(fēng)科技引入齒輪箱，將低速發(fā)電機(jī)調(diào)整為中速發(fā)電機(jī)。由于采用齒輪箱與發(fā)電機(jī)的集成設(shè)計(jì)，無(wú)聯(lián)軸器，永磁發(fā)電機(jī)無(wú)滑環(huán)，產(chǎn)品可靠性得到有效保障，同時(shí)減小了整機(jī)重量和風(fēng)機(jī)軸向尺寸。這樣就可以適應(yīng)包括集中式、大基地、分散式、常規(guī)海拔、高海拔、海上等多種應(yīng)用場(chǎng)景，在一定程度彌補(bǔ)了直驅(qū)永磁的短板。
明陽(yáng)智能則對(duì)半直驅(qū)技術(shù)路線情有獨(dú)鐘，作為國(guó)內(nèi)最早研發(fā)半直驅(qū)機(jī)組的廠家之一，2010年，明陽(yáng)智能與Aerodyn共同研發(fā)了3.0MW半直驅(qū)機(jī)型并在江蘇如東國(guó)家試驗(yàn)風(fēng)電場(chǎng)吊裝。通過(guò)吸收Aerodyn的技術(shù)經(jīng)驗(yàn)，在2015年成功自主研發(fā)出MySE3.0MW半直驅(qū)機(jī)組，正式切入半直驅(qū)技術(shù)領(lǐng)域，MySE系列產(chǎn)品是基于SCD 技術(shù)開(kāi)發(fā)，采用三葉片結(jié)構(gòu)，能夠滿足低風(fēng)速、山地、海上等復(fù)雜自然環(huán)境需求。
當(dāng)前，在風(fēng)機(jī)大型化和風(fēng)機(jī)設(shè)備價(jià)格不斷下降的大背景下，半直驅(qū)技術(shù)顯然有著更好的市場(chǎng)匹配度。
風(fēng)機(jī)訂單規(guī)模
在手風(fēng)機(jī)訂單情況方面，截至2022年三季度末，金風(fēng)科技在手訂單總量26.07GW，其中外部訂單合計(jì)25.58GW，外部訂單中，已中標(biāo)訂單6.02GW，已簽合同待執(zhí)行訂單19.56GW。
金風(fēng)科技風(fēng)機(jī)在手訂單
截至2022年9月底，明陽(yáng)智能風(fēng)機(jī)在手訂單總?cè)萘考s25.17GW，較2021年底增加6.09GW，在手訂單規(guī)模持續(xù)攀升。
明陽(yáng)智能風(fēng)機(jī)在手訂單
風(fēng)機(jī)銷(xiāo)售容量
風(fēng)機(jī)銷(xiāo)售方面，2022年前三季度，金風(fēng)科技對(duì)外銷(xiāo)售風(fēng)電機(jī)組容量7,029MW，其中， 2S平臺(tái)機(jī)組實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售容量989MW，占比14.1%；3S/4S平臺(tái)機(jī)組銷(xiāo)售容量2,915MW，占比41.4%；6S/8S平臺(tái)機(jī)組實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售容量138MW，占比2.0%；中速永磁產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售容量2,986MW ，占比42.5%。
2022年前三季度，明陽(yáng)智能對(duì)外銷(xiāo)售風(fēng)電機(jī)組容量5718MW，同比增長(zhǎng)54%。其中，陸上風(fēng)機(jī)出貨量約為3497MW，同比增長(zhǎng)131%，海上風(fēng)機(jī)出貨量約為2221MW，同比增長(zhǎng)1%。第三季度出貨機(jī)型均為3MW及以上機(jī)型，8.XMW機(jī)型單季出貨量超上半年總量。
風(fēng)電場(chǎng)開(kāi)發(fā)
風(fēng)電場(chǎng)開(kāi)發(fā)方面，截至2022年9月底，金風(fēng)科技國(guó)內(nèi)外自營(yíng)風(fēng)電場(chǎng)累計(jì)裝機(jī)容量合計(jì)6925MW，在建風(fēng)電場(chǎng)規(guī)模2775MW，2022年1-9月，公司國(guó)內(nèi)外風(fēng)電項(xiàng)目新增權(quán)益并網(wǎng)裝機(jī)容量1139MW，同時(shí)銷(xiāo)售風(fēng)電場(chǎng)規(guī)模283MW。
截至2022年9月底，明陽(yáng)智能開(kāi)發(fā)風(fēng)電場(chǎng)累計(jì)總規(guī)模1244MW，在建容量2276MW。
注：本文數(shù)據(jù)來(lái)自公開(kāi)信息及企業(yè)公告
來(lái)源：風(fēng)電觀察
作者：觀察君
