本周板塊表現(xiàn)：

上周上證指數(shù)下跌0.11%，深證成指上漲0.16%，電新行業(yè)持平。

本周行業(yè)觀點(diǎn)：

前三季度光伏產(chǎn)銷超預(yù)期，繼續(xù)看好四季度需求。CPIA 數(shù)據(jù)，2017 年前三季度我國(guó)多晶硅產(chǎn)量約為17 萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)17%；硅片產(chǎn)量62GW 以上，同比增長(zhǎng)44%以上，電池產(chǎn)量約為51GW，同比增長(zhǎng)約50%；組件產(chǎn)量約為53GW，同比增長(zhǎng)約43%，生產(chǎn)端各環(huán)節(jié)產(chǎn)銷增長(zhǎng)明顯。應(yīng)用端，6 月份裝機(jī)量達(dá)到13.15GW，其中電站10.07GW，同比減少8%，分布式3.08GW，同比增長(zhǎng)8 倍。

1-9 月新增裝機(jī)約42GW，同比增長(zhǎng)近60%，其中分布式裝機(jī)15GW，同比增長(zhǎng)幅度在300%以上。累計(jì)來(lái)看，截止9 月我國(guó)光伏裝機(jī)量達(dá)到120GW，其中分布式光伏超過(guò)25GW。結(jié)構(gòu)上看，國(guó)內(nèi)分布式光伏新增裝機(jī)占比大幅提升，從2016 年前三季度的10%大幅增長(zhǎng)至2017 年前三季度的37.5%，各地陸續(xù)出臺(tái)戶用光伏鼓勵(lì)政策，裝機(jī)規(guī)模有望實(shí)現(xiàn)連年翻倍增長(zhǎng)。我們認(rèn)為光伏扶貧、分布式以及戶用對(duì)今年的需求帶來(lái)了強(qiáng)力的支撐，四季度受分布式光伏補(bǔ)貼下調(diào)預(yù)期的影響，預(yù)計(jì)需求將持續(xù)景氣，產(chǎn)業(yè)鏈偏上游環(huán)節(jié)利潤(rùn)與現(xiàn)金流情況良好，繼續(xù)推薦多晶硅環(huán)節(jié)龍頭通威股份，港股關(guān)注保利協(xié)鑫能源。

物流車放量?jī)冬F(xiàn)，四季度有望持續(xù)，繼續(xù)看好高端三元環(huán)節(jié)。GGII 發(fā)布的《新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)據(jù)庫(kù)》統(tǒng)計(jì)顯示，2017 年1-9 月我國(guó)新能源物流車生產(chǎn)42,755 輛，同比增長(zhǎng)395%。9 月單月新能源物流車產(chǎn)量14274 輛，同比增長(zhǎng)1030%。從裝機(jī)電量來(lái)看，1-9 月新能源物流車裝機(jī)總電量約2.11GWh，同比增長(zhǎng)418%，其中三元材料裝機(jī)總電量約1.45GWh，占比68.7%，較去年同期占比增長(zhǎng)45%；磷酸鐵鋰裝機(jī)總電量約0.47GWh，占比22.4%，較去年同期占比下降42%；新能源物流車電池技術(shù)路線向三元電池轉(zhuǎn)型趨勢(shì)確定，我們對(duì)四季度物流車銷量保持樂(lè)觀，推薦關(guān)注方正電機(jī)、大洋電機(jī)，同時(shí)繼續(xù)看好三元產(chǎn)業(yè)鏈，推薦關(guān)注杉杉股份、國(guó)軒高科。

重點(diǎn)股票推薦：

1）新能源光伏：通威股份、隆基股份、林洋能源、陽(yáng)光電源、三超新材

2）新能源汽車：星云股份、國(guó)軒高科、諾德股份、臥龍電氣、大洋電機(jī)

3）電改：桂東電力、文山電力、智光電氣、涪陵電力、紅相電力

4）物聯(lián)網(wǎng)：金智科技、炬華科技

5）一帶一路：特變電工、科達(dá)潔能、海興電力、許繼電氣、平高電氣、置信電氣

6）新能源風(fēng)電：金風(fēng)科技、湘電股份、上海電氣7）儲(chǔ)能：南都電源、欣旺達(dá)

□ .劉.曉.寧./.韓.啟.明./.鄭.嘉.偉./.張.雷　 .申.萬(wàn).宏.源.證.券.有.限.公.司