事件：公司發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告，2017 前三季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.45~2.91 億元，同比上升60~90%。其中Q3 實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.87~1.04 億元，同比增長(zhǎng)50~80%。

點(diǎn)評(píng)：

增速略有波動(dòng)，全年預(yù)計(jì)維持高速增長(zhǎng)：受新能源汽車產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展帶動(dòng)，公司近年來(lái)業(yè)績(jī)持續(xù)快速增長(zhǎng)。如果從扣非后歸母凈利潤(rùn)角度看，前三季度增長(zhǎng)52~83%；其中第三季度增長(zhǎng)47.6~76.9%。相對(duì)前期增速有所回落。我們認(rèn)為，這主要是由于訂單收入確認(rèn)節(jié)奏波動(dòng)造成的短期影響。公司今年大客戶訂單，如珠海銀隆訂單等，主要在二季度獲得，還未到收入確認(rèn)時(shí)點(diǎn)，影響了三季報(bào)增速。但對(duì)全年業(yè)績(jī)表現(xiàn)影響不大。

雙積分政策出臺(tái)，補(bǔ)庫(kù)存需求促使設(shè)備訂單密集釋放：今年以來(lái)，我國(guó)對(duì)于新能源汽車產(chǎn)業(yè)支持政策不斷加碼，近期國(guó)家又推出了雙積分制，由大水漫灌式補(bǔ)貼鼓勵(lì)車企發(fā)展新能源汽車到強(qiáng)制要求車企改變產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，使得政策更有持續(xù)性、更能調(diào)動(dòng)車企積極性。從雙積分制細(xì)則來(lái)看，雖讓放松了對(duì)于2018 年的要求，但2019、2020 年10%、12%的新能源積分比例要求對(duì)于車企來(lái)說(shuō)仍不輕松。車企為完成積分要求會(huì)加快新車推出，鋰電需求繼續(xù)走強(qiáng)，設(shè)備訂單將持續(xù)密集釋放。

分布式光伏景氣度提升，光伏設(shè)備是又一業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)：近日，國(guó)家能源局新能源司副處長(zhǎng)邢翼騰表示：今年裝機(jī)容量有望超10GW。長(zhǎng)期困擾分布式光伏的土地、融資、并網(wǎng)、補(bǔ)貼問(wèn)題已陸續(xù)得到解決，隨著補(bǔ)貼的逐年下調(diào)，搶裝需求強(qiáng)勁。公司光伏自動(dòng)化設(shè)備業(yè)務(wù)近年增長(zhǎng)呈加速趨勢(shì)，未來(lái)幾年隨著光伏+儲(chǔ)能的不斷完善，光伏自動(dòng)化設(shè)備有望成為公司另一個(gè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。

投資建議：我們預(yù)計(jì)公司2017 年-2020 年的收入分別為21.05 億元、46.07億元、67.49 億元，凈利潤(rùn)分別為6.09 億元、12.02 億元、18.11 億元，公司作為國(guó)內(nèi)鋰電設(shè)備龍頭企業(yè)，受益下游需求高速發(fā)展，業(yè)績(jī)持續(xù)快速增長(zhǎng)；分布式光伏的推廣也緩解了光伏的頹勢(shì)，光伏設(shè)備業(yè)務(wù)有望加速發(fā)展，推動(dòng)公司業(yè)績(jī)繼續(xù)攀升。維持買入-A 的投資評(píng)級(jí)，6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)為90.88 元，相當(dāng)于2017年64 倍動(dòng)態(tài)市盈率。

風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求波動(dòng)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇

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