內(nèi)地今年六月份先后公布兩批綠色電力證書(下稱“綠證”)。按照規(guī)定，獲頒綠證的新能源電力項(xiàng)目可以把相等于36118萬千瓦時(shí)電量的綠證，由7月1日起在綠證平臺(tái)交易，但屬自愿性買賣，而國家主管部門將會(huì)到2018年才適時(shí)推行強(qiáng)制性購買計(jì)劃。盡管專家普遍認(rèn)為綠證并不會(huì)完全取代現(xiàn)行可再生能源電價(jià)補(bǔ)貼計(jì)劃，但投資者擔(dān)心在綠證制度下，新能源企業(yè)盈利能力或會(huì)受損。懸劍在頂，風(fēng)力、光伏股股價(jià)近期顯著跑輸大市。


國家發(fā)改委、財(cái)政部、能源局于今年一月份公布《關(guān)于試行可再生能源綠色電力證書核發(fā)及自愿認(rèn)購交易制度的通知》，希望建立一個(gè)可再生能源綠證交易制度，讓獲得註冊的風(fēng)電、光伏項(xiàng)目可申請綠證。按照計(jì)劃，綠證將于7月1日開始交易，但屬于自愿性質(zhì)?！锻ㄖ饭膭?lì)政府機(jī)關(guān)、企事業(yè)單位、社會(huì)機(jī)構(gòu)和個(gè)人自愿認(rèn)購綠證。不過，當(dāng)局會(huì)在2018年適時(shí)啟動(dòng)綠證強(qiáng)制約束交易。國家能源局新能源和再生能源司副處長李鵬表示，綠證交易的優(yōu)點(diǎn)是，交易價(jià)格由買賣雙方自主決策，解決新能源補(bǔ)貼金額的釐定問題。

或須強(qiáng)制高耗能企業(yè)參與

至于日后強(qiáng)制約束交易實(shí)施后，哪類型企業(yè)必須參與?監(jiān)管當(dāng)局暫時(shí)未有說明。協(xié)鑫集團(tuán)董事長朱共山認(rèn)為，如果國家要推行綠證交易，必須強(qiáng)制五大發(fā)電廠，以及水泥廠、鋼鐵廠等高耗能企業(yè)參與。

國家可再生能源信息管理中心于6月12日發(fā)出首批230135個(gè)綠證，涉及20個(gè)新能源發(fā)電項(xiàng)目，23013.5萬千瓦時(shí)上網(wǎng)電量。其后，管理中心再頒發(fā)第二批131047個(gè)綠證，涉及15個(gè)新能源發(fā)電項(xiàng)目，13104.7萬千瓦時(shí)上網(wǎng)電量。

根據(jù)最新公布的綠色電力證書自愿認(rèn)購交易實(shí)施細(xì)則，綠證交易價(jià)格上限將按照項(xiàng)目結(jié)算電量的發(fā)電時(shí)間、批覆上網(wǎng)電價(jià)、燃煤標(biāo)桿電價(jià)等因素而釐定，并自動(dòng)錄入到交易平臺(tái)。倘若賣方成功出售綠證，綠證所對應(yīng)的發(fā)電量將不再享受國家可再生能源電價(jià)附加資金補(bǔ)貼。倘若綠證未掛牌出售，或掛牌后未能出售，相應(yīng)上網(wǎng)電量仍可繼續(xù)享受國家可再生能源電價(jià)附加資金補(bǔ)貼。

市場關(guān)注附加資金補(bǔ)貼

就今次綠證制度，市場關(guān)注兩大問題：首先，上限價(jià)若果相等于可再生能源電價(jià)附加資金補(bǔ)貼，賣方有可能會(huì)以低于附加資金補(bǔ)貼價(jià)出售綠證;換言之，新能源企業(yè)的資金補(bǔ)貼變相減少。其次，長遠(yuǎn)而言，綠證會(huì)否完全取代附加資金補(bǔ)貼。

中國循環(huán)經(jīng)濟(jì)協(xié)會(huì)可再生能源專業(yè)委員會(huì)政策研究主管彭澎稱，設(shè)定交易價(jià)格上限，新能源企業(yè)出售綠證最多只能取回補(bǔ)貼。表面來看，企業(yè)似乎很難會(huì)有積極性進(jìn)行綠證交易，只是綠證交易有助解決補(bǔ)貼的拖欠問題。譬如說，若果補(bǔ)貼要三年后才取得，計(jì)及通脹率及其他現(xiàn)金成本，該筆款項(xiàng)一年內(nèi)可能貶值10%以上。相較之下，以八五折價(jià)格通過賣綠證交易回款，對新能源企業(yè)更加劃算。

綠證會(huì)否取代附加資金補(bǔ)貼?開源證券引述國家能源局新能源和可再生能源司副處長李鵬表示：“很多人解讀說，綠證是通過自愿認(rèn)購來解決補(bǔ)貼問題，其實(shí)我們并沒有這個(gè)想法。美國用了大概10年時(shí)間，自愿認(rèn)購佔(zhàn)到了新能源消費(fèi)市場的三分一。我們相信，不管在哪個(gè)國家，自愿認(rèn)購市場都是一個(gè)漸進(jìn)市場，寄望在很短時(shí)間內(nèi)大幅度替代補(bǔ)貼是不可能的。我們營造自愿認(rèn)購市場的初衷，更多是凝聚社會(huì)共識，這對推動(dòng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展至關(guān)重要。”協(xié)鑫集團(tuán)董事長朱共山亦表示，與有關(guān)政府機(jī)構(gòu)討論后，綠證絕不會(huì)取代可再生附加費(fèi)補(bǔ)貼機(jī)制。

然而，摩根士丹利對綠證看法就異常負(fù)面。該行指出，經(jīng)過與國家能源局、中國風(fēng)能協(xié)會(huì)等部門人士了解后，發(fā)現(xiàn)綠證或涵蓋2015年2月起安裝的風(fēng)電場。

換言之，將有76GW風(fēng)電裝機(jī)容量、78GW光伏裝機(jī)容量要面臨補(bǔ)貼削減的風(fēng)險(xiǎn)，情況較市場預(yù)期嚴(yán)重。

理論上，風(fēng)電、光伏發(fā)電場上網(wǎng)電量仍可獲得補(bǔ)貼，但若果在綠證制度下，風(fēng)電及太陽能發(fā)電收入有可能減少45%、75%。摩根士丹利預(yù)計(jì)，龍?jiān)措娏?00916)、華能新能源(00958)、新天綠色能源(00956)及金風(fēng)科技(02208)今年收入將面對8%至27%不同的下跌壓力，2017年至2019年每股盈利則會(huì)減少3%至34%。