煤電企業(yè)長(zhǎng)久經(jīng)營(yíng)壓力即將得以緩解，煤電企業(yè)再獲政策端的實(shí)質(zhì)性利好。

國(guó)家發(fā)改委日前發(fā)布《關(guān)于取消、降低部分政府性基金及附加合理調(diào)整電價(jià)結(jié)構(gòu)的通知》，自2017年7月1日起，取消向發(fā)電企業(yè)征收的工業(yè)企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整專項(xiàng)資金，將國(guó)家重大水利工程建設(shè)基金和大中型水庫(kù)移民后期扶持基金征收標(biāo)準(zhǔn)各降低25%，騰出的電價(jià)空間用于提高燃煤電廠標(biāo)桿電價(jià)，緩解燃煤發(fā)電企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難。

本次電價(jià)結(jié)構(gòu)調(diào)整考慮煤電聯(lián)動(dòng)、煤電企業(yè)訴求、降低用能成本等需求，背后的目的之一是幫助煤電企業(yè)脫困、考慮煤電聯(lián)動(dòng)，在不降低銷售電價(jià)的前提下，變相提高發(fā)電企業(yè)上網(wǎng)電價(jià)。

在多項(xiàng)綜合措施下，我們測(cè)算發(fā)電企業(yè)度電可以變相提高3.33分/千瓦時(shí)左右。


?一、取消工業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整基金變相提高電價(jià)平均0.76分/千瓦時(shí)。

2015年12月23日召開的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議決定設(shè)立工業(yè)企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整專項(xiàng)資金，旨在支持地方在淘汰煤炭、鋼鐵行業(yè)落后產(chǎn)能中安置下崗失業(yè)人員等。專項(xiàng)資金自2016年1月1日起按月征收，實(shí)行國(guó)庫(kù)集中收繳，由財(cái)政部各地專員辦向并網(wǎng)發(fā)電企業(yè)征收。

根據(jù)財(cái)政部征收標(biāo)準(zhǔn)，各地工業(yè)企業(yè)機(jī)構(gòu)調(diào)整專項(xiàng)資金各地征收標(biāo)準(zhǔn)不同，其中山西、河南、山東、重慶、安徽等11省(市)地度電征收標(biāo)準(zhǔn)在1分錢以上，全國(guó)加權(quán)平均征收標(biāo)準(zhǔn)0.76分/千瓦時(shí)。取消工業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整專項(xiàng)資金后，按照國(guó)家發(fā)改委通知，原轉(zhuǎn)移支付給煤炭、鋼鐵行業(yè)的資金返還給發(fā)電企業(yè)，意味著變相提高電價(jià)0.76分/千瓦時(shí)。


?二、水利工程建設(shè)基金、移民扶持基金下調(diào)25%，上網(wǎng)電價(jià)變相提高0.33分/千瓦時(shí)

根據(jù)本次發(fā)改委文件和此前(6月19日)財(cái)政部通知，將國(guó)家重大水利工程建設(shè)基金和大中型水庫(kù)移民后期扶持基金的征收標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一降低25%。

1)國(guó)家重大水利工程建設(shè)基金，從1992年開始征收，專門用于三峽項(xiàng)目，目前征收標(biāo)準(zhǔn)為0.4~1.491分/kWh;不同地區(qū)標(biāo)準(zhǔn)不同，如山東國(guó)家重大水利工程建設(shè)基金0.7分錢。

2)大中型水庫(kù)移民后期扶持基金，從2006年開始征收，目前征收標(biāo)準(zhǔn)以0.83分/kWh為準(zhǔn)，少部分貧困地區(qū)為0.19~0.55分/kWh;尚有部分地區(qū)征收地方水庫(kù)移民后期扶持資金，山東標(biāo)準(zhǔn)為0.05分。

按照上述下調(diào)25%的標(biāo)準(zhǔn)測(cè)算，分別取兩者全國(guó)均價(jià)0.66分/千瓦時(shí)，下調(diào)幅度為0.33分/千瓦時(shí)。按照銷售電價(jià)不同步下調(diào)的原則，發(fā)電企業(yè)上網(wǎng)電價(jià)變相提高0.33分/千瓦時(shí)。


?三、環(huán)保電價(jià)預(yù)計(jì)下調(diào)0.7分/千瓦時(shí)，降低部分仍轉(zhuǎn)移至發(fā)電企業(yè)

脫硫脫硝環(huán)保電價(jià)下調(diào)基于成本下降。根據(jù)5月16日國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議安排，后續(xù)將適當(dāng)降低脫硫脫硝電價(jià)，因環(huán)保電價(jià)不屬于政府附加和基金范疇，不在發(fā)改委本次價(jià)格調(diào)整范圍。

目前，國(guó)內(nèi)脫硫脫硝電價(jià)分別為1.5分/千瓦時(shí)、1分/千瓦時(shí)，下調(diào)環(huán)保電價(jià)標(biāo)準(zhǔn)的背景是國(guó)內(nèi)脫硫脫硝成本的下降。脫硫脫硝電價(jià)政策分布于2007年、2011年出臺(tái)，電價(jià)補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)基于當(dāng)期成本測(cè)算，當(dāng)前環(huán)保設(shè)施成本下降是下調(diào)環(huán)保電價(jià)的原因。

按照適當(dāng)降低環(huán)保電價(jià)的要求，參照水利工程建設(shè)基金和水庫(kù)移民基金下調(diào)幅度(25%)，脫硫脫硝電價(jià)下調(diào)幅度在0.7分/千瓦時(shí)左右。但在銷售電價(jià)不變的前提原則，環(huán)保電價(jià)減少的部分仍由電網(wǎng)征收，再通過(guò)轉(zhuǎn)移支付的渠道轉(zhuǎn)給發(fā)電企業(yè)，發(fā)電上網(wǎng)電價(jià)變相提高0.7分/千瓦時(shí)，從發(fā)電企業(yè)的營(yíng)收看，企業(yè)營(yíng)收規(guī)模不變，但收入結(jié)構(gòu)發(fā)生了變化。

?四、對(duì)發(fā)電企業(yè)實(shí)質(zhì)性利好

綜合上述調(diào)整電價(jià)結(jié)構(gòu)的三種路徑，煤電上網(wǎng)電價(jià)變相提高0.76+0.33+0.7=1.79分/千瓦時(shí)。從對(duì)發(fā)電企業(yè)的業(yè)績(jī)影響看，取消工業(yè)結(jié)構(gòu)專項(xiàng)資金、降低兩項(xiàng)基金對(duì)發(fā)電企業(yè)度電盈利增厚1.09分，因調(diào)價(jià)從7月1日啟動(dòng)，影響下半年發(fā)電企業(yè)業(yè)績(jī)。

根據(jù)目前的政策導(dǎo)向，預(yù)計(jì)國(guó)家能源主管部門將主導(dǎo)煤炭?jī)r(jià)格回歸，長(zhǎng)協(xié)煤炭?jī)r(jià)格有望在當(dāng)前基礎(chǔ)上下調(diào)50元/噸，取五大電力度電煤耗最高數(shù)值308克測(cè)算，相當(dāng)于度電成本下降1.54分，發(fā)電企業(yè)上網(wǎng)電價(jià)變相提高1.54分，疊加電價(jià)結(jié)構(gòu)調(diào)整，發(fā)電企業(yè)上網(wǎng)電價(jià)累計(jì)提高3.33分/千瓦時(shí)，此舉將對(duì)發(fā)電企業(yè)業(yè)績(jī)產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性利好。