事件:近日,公司公布了《關(guān)于公司簽署40MW光伏電站BT總承包合同的公告》。合同合計總金額為32,892萬元,約占2015年度營業(yè)收入的43.35%。

點評

光伏BT大單四連發(fā),有望大幅增厚業(yè)績。公司與訥河齊能光伏電力開發(fā)有限公司簽署了關(guān)于《興旺20MW光伏電站項目BT總承包合同》,合同總價款16,500萬元。公司與陽谷光耀新能源有限責(zé)任公司簽署了關(guān)于《陽谷12MW光伏農(nóng)業(yè)示范項目BT總承包合同》,合同總價款9,992萬元。公司與齊齊哈爾市群利太陽能發(fā)電有限公司簽署了關(guān)于《昂昂溪區(qū)勝利村5MW分布式光伏發(fā)電漁光互補項目BT總包合同》,合同總價款4,000萬元。公司與齊齊哈爾市昂瑞太陽能發(fā)電有限公司簽署了關(guān)于《昂昂溪區(qū)勝利村3MW分布式光伏發(fā)電漁光互補項目BT總包合同》,合同總價款2, 400萬元。近期共計簽署光伏40MW電站BT總承包合同,合同合計總金額為32,892萬元,約占2015年度營業(yè)收入的43.35%。工程竣工日期為2016年12月31日前。合同規(guī)定,付款均須在驗收之后分批支付,需要公司匹配較強的墊資能力。

新能源業(yè)務(wù)已成重要增長點。新能源可為客戶提供風(fēng)力發(fā)電和光伏發(fā)電所需的輸變電產(chǎn)品、EPC、BT、電站運營等服務(wù),還可提供從儲能、快速充電、能效管理平臺等解決方案。其中,EPC和BT業(yè)務(wù)有望大幅提升公司業(yè)績。充電樁領(lǐng)域公司計劃采取汽車廠家配套、停車場運營、充電設(shè)備提供商模式發(fā)展充電站業(yè)務(wù),參與充電設(shè)施的投標(biāo)工作,通過內(nèi)生增長和外延發(fā)展快速進(jìn)入。

并購昊誠電氣擴(kuò)充產(chǎn)品線,進(jìn)入國家電網(wǎng)招投標(biāo)體系。

年,公司以7.42元/股非公開發(fā)行6060.32萬股,合計作價約4.5億元收購昊誠電氣99.93%股權(quán)。收購昊誠電氣,豐富了公司智能配電網(wǎng)產(chǎn)品結(jié)構(gòu),使公司進(jìn)入固體絕緣環(huán)網(wǎng)柜市場,迅速進(jìn)入國家電網(wǎng)二十幾個省公司,成為該產(chǎn)品的行業(yè)前三甲。昊誠電氣承諾2015年、2016年和2017年的凈利潤分別不低于3,750萬元、4,500萬元和5,100萬元。

股權(quán)激勵提升動力,解鎖條件苛刻。公司推出了限制性股票激勵計劃,授予對象共計81人,激勵股數(shù)為767.60萬股,授予價格為6.62元。其中,5位副總裁共授予126萬股,占激勵計劃的14.79%。高級管理人員、中層管理人員、核心技術(shù)骨干股共授予641.6萬股,占比83.59%。業(yè)績考核指標(biāo)為扣除非經(jīng)常經(jīng)性損益的凈利潤:2015年3000萬元、2016年1億、2017年2億元。

維持“推薦”評級。不考慮到公司增發(fā)攤薄等因素,2016年-2018年,EPS分別為0.17元、0.37元和0.53元,分別對應(yīng)83.53、倍、38.38倍和26.79倍PE,考慮公司新能源EPC和BT總承包業(yè)務(wù)彈性較大,維持“推薦”評級。

風(fēng)險提示:競爭激烈?guī)砻氏陆档娘L(fēng)險;項目進(jìn)展不達(dá)預(yù)期;應(yīng)收賬款風(fēng)險等。