盡管阿特斯太陽(yáng)能(CSIQ.NSDQ，下稱(chēng)“阿特斯”)、晶科能源(JKS.NYSE)、晶澳太陽(yáng)能(JASO.NSDQ)以及天合光能(TSL.NYSE)等一眾大牌的中國(guó)光伏概念股都在近期亮出了最新成績(jī)單，且彼此的收入、利潤(rùn)情況也不算差，但很不巧的是，幾家公司中沒(méi)有一個(gè)是開(kāi)心的：股價(jià)都在下行。

目前，美股市場(chǎng)一片黑暗，企業(yè)經(jīng)營(yíng)者們是否還有其他招數(shù)來(lái)扭轉(zhuǎn)大局?還是如人們所說(shuō)的那樣，對(duì)于中國(guó)光伏公司，紐約的投資者在短期內(nèi)已難有興致了呢?

多家光伏公司公布業(yè)績(jī)

阿特斯上周末公布了第二季度的營(yíng)收及利潤(rùn)情況。該企業(yè)的第二季收入為6.367億美元，相比第一季度的8.6億美元大幅銳減，不過(guò)仍然超過(guò)了第二季度5.7億美元至6.2億美元的預(yù)設(shè)目標(biāo)。公司毛利率也從2015年第一季度的17.8%下調(diào)至15.2%，毛利潤(rùn)在第二季度為9650萬(wàn)美元，相比一季度的1.53億美元和去年同期的1.182億美元都有回調(diào)。

與此同時(shí)，二季度的出貨量為850兆瓦，相比出貨量目標(biāo)950兆瓦到1000兆瓦的區(qū)間，有一定差距。該公司的董事長(zhǎng)兼CEO瞿曉鏵認(rèn)為，“第二季度的收入，超過(guò)我們的目標(biāo)上限，反映出在我們主要的全球市場(chǎng)中價(jià)格穩(wěn)定且需求持續(xù)強(qiáng)勁。隨著我們后期、公共事業(yè)規(guī)模太陽(yáng)能項(xiàng)目?jī)?chǔ)備量總計(jì)達(dá)到2.4G瓦，我們繼續(xù)呈現(xiàn)增長(zhǎng)的勢(shì)頭，吸引領(lǐng)先的金融合作伙伴支持我們?cè)诩幽么?、美?guó)、英國(guó)和日本的發(fā)展。”

相比之下，晶澳太陽(yáng)能的行業(yè)地位隨著第二季度的業(yè)績(jī)躍升而更加穩(wěn)固。該公司的當(dāng)季收入為4.368億美元，同比和環(huán)比都有12%和12.7%的增幅；總出貨量為790.8兆瓦，同比和環(huán)比增長(zhǎng)了16%。與此同時(shí)，企業(yè)的組件和組件來(lái)料加工的出貨量為717.4兆瓦，比去年同期提升了61%，較之上個(gè)季度的提升的幅度高達(dá)22.8%。組件出貨量增加的同時(shí)，電池與電池來(lái)料加工出貨量則比去年同期降低了68.9%，為73.4兆瓦，環(huán)比降低幅度為24.7%。

兩家公司之外，另外一家國(guó)內(nèi)著名光伏企業(yè)晶科能源的第二季度表現(xiàn)也并不差。其單季的收入為5.162億美元，較上季度提高16.4%，同比增加了31.6%。相較于阿特斯毛利率的下滑，晶科能源二季度的毛利率為20.7%，環(huán)比提高了0.4個(gè)百分點(diǎn)，同比略降了1.9%。第二季，晶科能源的組件出貨量為913.4兆瓦，其中包括90.4兆瓦的下游項(xiàng)目。

然而，各家公司公布業(yè)績(jī)之后，都遇到了股價(jià)下調(diào)的問(wèn)題。阿特斯太陽(yáng)能連續(xù)三天大幅下挫，下跌幅度分別是18.9%、7.03%和7.4%，從8月18日收盤(pán)時(shí)其股價(jià)為24.69美元，但經(jīng)過(guò)3天之后降至17.4美元；晶科能源的股價(jià)也在三天內(nèi)由23.31美元回調(diào)至16.82美元。中泰新能源分析師沈成對(duì)此說(shuō)道，海外公司前期股價(jià)雖然漲了一些，但經(jīng)歷了大半年才漲起來(lái)，但短短這幾天就降了這么多，對(duì)于各企業(yè)來(lái)說(shuō)都有不小的影響。

大跌到底為什么?

多位分析師告訴本報(bào)記者，中國(guó)光伏概念股的集體重挫有幾個(gè)原因：首先是受累于美國(guó)及全球市場(chǎng)短期內(nèi)出現(xiàn)的大幅度下跌。投資者轉(zhuǎn)向了貨幣基金、國(guó)債等避險(xiǎn)資產(chǎn)。過(guò)去一周時(shí)間，全球股市的資金流出規(guī)模高達(dá)83億美元，為15周一來(lái)的最大規(guī)模。與此同時(shí)，美國(guó)股市也以金融危機(jī)以來(lái)最黑暗一周的慘烈方式報(bào)收，上周的道指和標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的跌幅達(dá)到5.8%，創(chuàng)2011年9月以來(lái)之最。

此外，一位基金公司分析師也對(duì)記者透露，像阿特斯這樣的公司，其二季度的出貨量并沒(méi)有達(dá)標(biāo)，也引起了投資者的更多注意。雖然表面上看阿特斯公司的下跌似乎也是隨行就市，不過(guò)公司正在面臨轉(zhuǎn)型期，又不完全以賣(mài)出電站這一傳統(tǒng)的方式來(lái)獲得更大營(yíng)收，所以投資者對(duì)于阿特斯的價(jià)值在進(jìn)行重估，難免就會(huì)有疑慮。

阿特斯的大量電站位于海外，其選擇海外市場(chǎng)的初衷在于：結(jié)款速度快、政策及回報(bào)穩(wěn)定。國(guó)內(nèi)光伏電站總是存在著限電以及拖延貨款的難題，但阿特斯數(shù)年前做“組件+電站”模式轉(zhuǎn)型時(shí)，就避開(kāi)了國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，而是對(duì)海外項(xiàng)目情有獨(dú)鐘。但目前該公司打算去走“YieldCo”(下稱(chēng)“YC”)模式，希望通過(guò)將“已運(yùn)營(yíng)的、低風(fēng)險(xiǎn)、有固定回報(bào)類(lèi)”的電站資產(chǎn)裝入到另一個(gè)嶄新平臺(tái)中，這樣其原來(lái)的“建設(shè)--賣(mài)出”電站模式會(huì)被顛覆或改變。瞿曉鏵接受《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者專(zhuān)訪時(shí)曾表示，YC可再單獨(dú)向美國(guó)申請(qǐng)IPO，并獲得融資。僅僅2014年，通過(guò)YC實(shí)現(xiàn)的融資就高達(dá)100億美元之多。

不僅阿特斯，協(xié)鑫新能源(00451.HK)這家港股上市公司也在考慮新建一個(gè)YC資產(chǎn)組合，挑選部分成熟的電站項(xiàng)目，將它們的資產(chǎn)、購(gòu)電協(xié)議及相應(yīng)現(xiàn)金流等等裝入至平臺(tái)中。YC從投資者那里拿到的融資額，會(huì)重新拿出來(lái)給YC管理方(即光伏公司)，用于新電站項(xiàng)目的建設(shè)，實(shí)現(xiàn)了電站的資金正循環(huán)。

但不管什么方式，目前光伏企業(yè)不受待見(jiàn)的事實(shí)已經(jīng)非常明顯。因此，是否還有必要留在美國(guó)市場(chǎng)，也值得商榷。就在今年6月，晶澳太陽(yáng)能主席兼CEO靳保芳曾提出了私有化意向。據(jù)其要約，其將以每股9.69美元的出價(jià)收購(gòu)其余股份?！兜谝回?cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者查詢公開(kāi)資料發(fā)現(xiàn)，靳本人在晶澳的持股數(shù)為15.63%，若按上述數(shù)據(jù)計(jì)算，靳保芳或?qū)⒊赓Y4.14億美元進(jìn)行回購(gòu)，晶澳將消失在美股名單上。據(jù)稱(chēng)，除了晶澳太陽(yáng)能打算回歸A股之外，其余的光伏上市公司尚未有最新的動(dòng)作。一家資產(chǎn)規(guī)模較小的美國(guó)光伏公司財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人就對(duì)記者說(shuō)，他們短期內(nèi)還不能從市場(chǎng)中退出，原因是還要借助于資本市場(chǎng)和外部金融環(huán)境，為公司融錢(qián)，從而推動(dòng)新生產(chǎn)基地的進(jìn)一步建成。而像阿特斯這樣寄望于YC公司再做融資上市的，也無(wú)法全身而退。