目前各路資本正密集進入光伏電站領(lǐng)域，許多原本從事光伏行業(yè)中上游的上市公司出于業(yè)績或者轉(zhuǎn)型原因，也紛紛加大了對光伏電站的投資力度。不過，有專家認(rèn)為，以目前的模式來看，光伏行業(yè)大有陷入“重資產(chǎn)、高負(fù)債”的火電發(fā)展模式的尷尬境地。其背后涉及的根本問題，則是光伏電站資產(chǎn)至今仍然沒有找到有效的盤活路徑。

數(shù)據(jù)顯示，截至2014年，我國光伏電站裝機總量已經(jīng)接近30GW。即便以每瓦10元的投資成本來看，這部分存量電站的投資成本也要在3000億元左右。

暉保智能科技(上海)有限公司副總經(jīng)理許瀚丹在接受記者采訪時表示，對于光伏電站而言，通過資產(chǎn)證券化等方式，來充分實現(xiàn)其本身所具有的金融屬性，已經(jīng)成為業(yè)內(nèi)的共識。

“但不能忽略的是，要想實現(xiàn)電站的資產(chǎn)證券化，前提是要先實現(xiàn)電站的智慧化和數(shù)據(jù)化，一方面通過智慧化、數(shù)據(jù)化的維護，實現(xiàn)光伏電站發(fā)電的可控，滿足電網(wǎng)的調(diào)度要求，并由此盡最大可能的減少‘棄光’、‘限電’，以確保光伏電站的發(fā)電量以及相應(yīng)的發(fā)電收入；另一方面，可以滿足電站交易中的估值、發(fā)電量提升等要求。”許瀚丹說。

業(yè)績集體報喜

光伏行業(yè)一些上市公司發(fā)布的業(yè)績預(yù)報可謂是頻頻報喜。

愛康科技近日發(fā)布的2014年業(yè)績快報顯示，報告期內(nèi)實現(xiàn)營業(yè)收入32.25億元，同比增長67.03%；歸屬母公司凈利潤0.93億元，同比增長998.23%。

資料還顯示，業(yè)績出現(xiàn)大漲的并非愛康科技一家公司。

京運通也發(fā)布報告稱，經(jīng)財務(wù)部門初步測算，預(yù)計公司2014年度實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤與上年同期相比將增長100%到120%。其他發(fā)布業(yè)績預(yù)增的光伏業(yè)上市公司還包括森源電氣、中科科技等。

對于業(yè)績出現(xiàn)大增的理由，也均存在類似之處，包括光伏行業(yè)整體回暖以及自身光伏電站裝機規(guī)模的擴大。數(shù)據(jù)還顯示，作為一個“重資產(chǎn)”行業(yè)，光伏電站投資規(guī)模的大增，也使得一些上市公司的資產(chǎn)出現(xiàn)了大幅增加。以愛康科技為例，該公司2014年公布的三季報顯示，其總資產(chǎn)較上年度末增加了65%。

面臨資產(chǎn)盤活難題

對比可以發(fā)現(xiàn)，對于大部分光伏業(yè)的上市公司而言，由最初的為了消化制造業(yè)的產(chǎn)能而被迫進入光伏電站領(lǐng)域，到將光伏電站的投資作為一個主要的業(yè)務(wù)板塊，是其發(fā)展方向的轉(zhuǎn)移。

但對于“光伏電站專業(yè)投資商”這種模式而言，其面臨的軟肋也顯而易見，包括資金鏈可能斷裂、負(fù)債大增帶來的財務(wù)成本上升等風(fēng)險。

長江證券發(fā)布的報告則稱，從愛康科技2014年的業(yè)績快報來看，本次快報實際業(yè)績接近利潤下限，可能主要受財務(wù)費用影響：為快速擴充電站規(guī)模，鎖定當(dāng)前的優(yōu)勢電價，公司使用了部分高成本融資，影響了整體盈利水平。

而在應(yīng)對高負(fù)債方面，大部分上市公司主要采用的是通過定增來募集資金的方式。以海潤光伏為例，正是通過定增，其資產(chǎn)負(fù)債率由2013年年末的80%下降至2014年三季度末的64%。

在許瀚丹看來，盡管近幾年，光伏電站的資產(chǎn)證券化屢屢被業(yè)內(nèi)提及，但總體感覺，進展比較緩慢。“我的感覺是，仍然處于‘剃頭挑子一頭熱’的情況，雖然光伏行業(yè)很期盼，熱情也很高，但與之相關(guān)的信托、保險等行業(yè)興趣并沒有那么高。”

有業(yè)內(nèi)人士則認(rèn)為，對于光伏電站而言，雖然其電價補貼是確定的，但受限電、電站的建設(shè)質(zhì)量等因素影響，其整個電站的收入仍然面臨著很大的不確定性，這個問題不解決，將會大大降低對投資者的吸引力。

以海潤光伏為例，該公司在公告中就表示，2014年，對個別并網(wǎng)時間比預(yù)期晚且存在棄風(fēng)棄電地區(qū)的電站以及根據(jù)國家政策存在一定風(fēng)險的電站計提了減值合計約1.66億元的減值損失。

“要想盡快打通光伏電站交易屬性，大數(shù)據(jù)的作用絕對不能低估。如果一個光伏電站有了幾年完整的運營數(shù)據(jù)積累，通過對這些數(shù)據(jù)的分析，基本上就能對該電站每年的發(fā)電量以及收入有了一個相對穩(wěn)定的判斷。通過數(shù)據(jù)說話，才能免去包括投資者、保險公司等各方的后顧之憂，讓他們真正有興趣參與進來。”許瀚丹最后表示。