改革引入民資，長(zhǎng)線(xiàn)選光伏股/林瑞芬

中港股市牛皮，乏善足陳，恒指昨收?qǐng)?bào)22,562，升53點(diǎn)；國(guó)指收?qǐng)?bào)9,940，升35點(diǎn)；大市成交額只有503億港元。中國(guó)內(nèi)地經(jīng)濟(jì)低迷，大市指數(shù)跟著走，不會(huì)有好大驚喜，但又有經(jīng)濟(jì)底線(xiàn)，市場(chǎng)也有底線(xiàn)，悶局一場(chǎng)。幸中國(guó)第二季以來(lái)續(xù)發(fā)功，令市場(chǎng)存結(jié)構(gòu)性機(jī)遇，悶市中起碼都有些聚焦點(diǎn)。

國(guó)務(wù)院又公布在基礎(chǔ)設(shè)施等領(lǐng)域推出一批鼓勵(lì)社會(huì)資本參與的項(xiàng)目，并首批推出80個(gè)示范專(zhuān)案面向社會(huì)公開(kāi)招標(biāo)，包括鐵路、港口等交通基礎(chǔ)設(shè)施，新一代資訊基礎(chǔ)設(shè)施，重大水電、風(fēng)電、光伏發(fā)電等清潔能源工程，油氣管網(wǎng)及儲(chǔ)氣設(shè)施、現(xiàn)代煤化工和石化產(chǎn)業(yè)基地等方面，以鼓勵(lì)和釋放民間投資動(dòng)力。下一步，將推動(dòng)油氣勘查、公用事業(yè)、水利、機(jī)場(chǎng)等領(lǐng)域擴(kuò)大向社會(huì)資本開(kāi)放。從此舉看，著力點(diǎn)在于通過(guò)簡(jiǎn)政放權(quán)，來(lái)打破除壟斷優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)，激活民間經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，以“國(guó)退民進(jìn)”來(lái)漸進(jìn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型。中國(guó)內(nèi)地壟斷行業(yè)逐步開(kāi)放民企投入，不可能一步到位，但有開(kāi)始好過(guò)無(wú)，顯示中國(guó)改革的決心。

跟國(guó)策買(mǎi)股，是有較高取勝機(jī)會(huì)，但必贏，又往往未必。因?yàn)閲?guó)策一來(lái)，市場(chǎng)往往炒過(guò)龍，等之后才來(lái)修正，如早年的鐵路基建股；而個(gè)別企業(yè)亦有質(zhì)素高低之分，跟國(guó)策齊炒很易炒錯(cuò)股，投資者對(duì)國(guó)策受惠股可謂又愛(ài)又恨！分析國(guó)退民進(jìn)受惠股，基本上，目前來(lái)講，只能捕捉到個(gè)大概，實(shí)質(zhì)，還要看之后企業(yè)可否在社會(huì)公開(kāi)招標(biāo)過(guò)程中獲得到合約，無(wú)疑有點(diǎn)考眼光，有賭博成分，故只宜小注。因上述重大工程項(xiàng)目，光伏發(fā)電工程如獲得更多的開(kāi)放，建議可以留意信義光能 ；而一向較為看好的興業(yè)太陽(yáng)能 也是心水選擇。

信義玻璃在玻璃業(yè)上發(fā)展多年，掌握汽車(chē)、建筑玻璃用技術(shù)；而信義光能去年獨(dú)立上市，專(zhuān)攻太陽(yáng)能玻璃，一脈相承，在建設(shè)太陽(yáng)能發(fā)電廠(chǎng)也累積一定的技術(shù)，有力爭(zhēng)取。信義光能早前落實(shí)在安徽的兩個(gè)發(fā)電場(chǎng)項(xiàng)目，將增加該公司總光伏發(fā)電量至250MW。據(jù)里昂最新公布報(bào)告中認(rèn)為這可能是信義光能在省內(nèi)擁龐大的生產(chǎn)基地，與當(dāng)?shù)卣哂辛己玫暮献麝P(guān)系，以及具強(qiáng)執(zhí)行力，因其在當(dāng)?shù)厣a(chǎn)基地有成功的屋頂太陽(yáng)能系統(tǒng)有關(guān)。

里昂相信，集團(tuán)在廣東、遼寧、天津、四川（其中信義集團(tuán)公司擁有生產(chǎn)基地）都有廠(chǎng)房或管理項(xiàng)目，也有機(jī)會(huì)爭(zhēng)取到太陽(yáng)能發(fā)電工程項(xiàng)目。各省為了達(dá)成2014年度太陽(yáng)能發(fā)電安裝目標(biāo)，審批或建設(shè)籌備最遲于今年中開(kāi)始，故未來(lái)2個(gè)月，潛伏爭(zhēng)取到合約的機(jī)遇，對(duì)信義光能也起刺激作用。

華能今年盈利增長(zhǎng)無(wú)難度/余少文

中港股市迷失方向，市場(chǎng)焦點(diǎn)放在首季業(yè)績(jī)身上，盈利好過(guò)預(yù)期的華能?chē)?guó)際 獲大行力撐。由于煤價(jià)見(jiàn)近5年低位，華能今年盈利增長(zhǎng)無(wú)難度。中國(guó)內(nèi)地股市昨日反彈乏力，國(guó)企指數(shù)亦未能重上一萬(wàn)點(diǎn)，全日只升35點(diǎn)，收?qǐng)?bào)9,940點(diǎn)，成交額92億港元，只有40%多主板H股可以隨指數(shù)上升；而紅籌指數(shù)升3點(diǎn)，收?qǐng)?bào)4,164點(diǎn)，成交額48億港元。由于4月將結(jié)束，在中國(guó)內(nèi)地有A股的H股，未來(lái)數(shù)日有大量季度業(yè)績(jī)公布。華能今年首季盈利表現(xiàn)較好，賺36.8億人民幣，每股盈利0.26人民幣，若然今年余下3個(gè)季度業(yè)務(wù)沒(méi)有太大變化，全年盈利可以高于彭博綜合證券商預(yù)測(cè)的0.8人民幣。

華能業(yè)績(jī)好，獲大部分證券商力撐，目標(biāo)價(jià)由8.2港元至11.1港元不等，即使投資評(píng)級(jí)定為“中性”的美銀美林，目標(biāo)價(jià)也有8.4港元，給予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)的野村訂下的目標(biāo)價(jià)為8.2港元，也較昨日收市價(jià)7.88港元高出4%。而證券商給予華能目標(biāo)價(jià)平均值約9.5港元，以昨日收市價(jià)計(jì)算，潛在升幅約21%。其實(shí)，去年下半年指出，火力發(fā)電為主的電力股，經(jīng)過(guò)2年盈利急升后，2014年盈利增長(zhǎng)將會(huì)放緩。擔(dān)心中國(guó)會(huì)按煤電聯(lián)動(dòng)政策，今年下調(diào)電價(jià)，目前雖未見(jiàn)動(dòng)作，煤價(jià)卻持續(xù)下跌，成為華能首季盈利好過(guò)預(yù)期的原因。中國(guó)煤炭?jī)r(jià)格指數(shù)由去年底的161.8點(diǎn)降至今年3月底153.8點(diǎn)，野村指華能期內(nèi)每單位燃料成本按年下跌5.4%及按季下跌0.6%。

隨著煤價(jià)指數(shù)到上周降至150.9點(diǎn)，是近5年低位，相信包括華能在內(nèi)以火電為主的電力股，第二季盈利市值得憧憬，除非中國(guó)下調(diào)電價(jià)，否則優(yōu)勢(shì)會(huì)繼續(xù)傾斜電力股，煤炭股則繼續(xù)受壓。由于煤價(jià)低處未算低，煤炭股今年上半年業(yè)績(jī)沒(méi)有保證，加上市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)是不買(mǎi)當(dāng)頭跌，煤炭股只宜觀望。

至于火電為主的電力股，只要煤價(jià)下跌，中國(guó)又不下調(diào)電價(jià)，今年盈利增長(zhǎng)難度不大，是否值得追捧，因?yàn)橹袊?guó)積極推動(dòng)清潔能源，近日推出80個(gè)項(xiàng)目，包括水電、風(fēng)電、光伏發(fā)電等清潔能源，寧可候低捧華能新能源 、大唐新能源 、龍?jiān)措娏?、華電福新 、新天綠色能源 等環(huán)保概念電力股，以及受惠清潔能源工程的電力設(shè)備股，至少受惠中國(guó)政策扶持。另外，模擬組合昨日按策略減持1,000股中國(guó)移動(dòng) 。(B06)