主營電力設(shè)備的易事特IPO首次公開發(fā)行價格確定為18.4元/股，僅相當(dāng)于50元左右的線下路演詢價區(qū)間的三成。

作為即將登陸創(chuàng)業(yè)板的易事特，對于市場廣泛質(zhì)疑的問題仍未給出答案。早前埋下的“地雷”多久會被觸發(fā)？一系列問題背后，易事特能否獲得資本市場肯定還難下定論。

1高預(yù)期收益或難兌現(xiàn)

易事特本次IPO預(yù)計募集1.8億元投向高頻數(shù)字化可并聯(lián)大功率及模塊化不間斷電源系統(tǒng)產(chǎn)業(yè)化項目，以及分布式發(fā)電電氣設(shè)備與系統(tǒng)集成制造等兩個項目。有質(zhì)疑認(rèn)為，公司1.8億元的投入換來超過7億元的營業(yè)收入，幾近2011年全年收入。而2011年公司共銷售約12萬臺設(shè)備，而募投項目產(chǎn)能不足1.4萬臺。公司給出的盈利預(yù)測是否具有可行性？良好的盈利預(yù)測給予市場美好的預(yù)期，其背后被指上市融資“圈錢”味道濃厚。

從募投項目來看，高頻數(shù)字化可并聯(lián)大功率及模塊化不間斷電源系統(tǒng)產(chǎn)業(yè)化項目達產(chǎn)后，將新增生產(chǎn)銷售高頻數(shù)字化可并聯(lián)大功率UPS產(chǎn)能8000臺/年、高頻數(shù)字化模塊化UPS產(chǎn)能5000臺/年，實現(xiàn)達產(chǎn)年產(chǎn)銷額5億元人民幣，平均每年新增稅后利潤5175萬元。值得一提的是，5億元的收入相當(dāng)于2013年上半年公司所有業(yè)務(wù)累積的收入。有業(yè)內(nèi)人士分析指出，13000臺的產(chǎn)能能否實現(xiàn)5億元投入存疑。

而分布式發(fā)電電氣設(shè)備與系統(tǒng)集成制造達產(chǎn)后，將合計年產(chǎn)800套該類新產(chǎn)品，易事特預(yù)計平均每年可新增營業(yè)收入23000萬元，平均每年新增稅后利潤2666萬元，每套產(chǎn)品折合售價為28.75萬元，成為公司售價最高的產(chǎn)品。質(zhì)疑聲認(rèn)為，目前公司分布式發(fā)電產(chǎn)品銷售收入占比很小，如募投項目達到盈利預(yù)期，將成為公司盈利增長點。但該募投項目作為新產(chǎn)品推出市場，能否順利得到市場認(rèn)可還是未知數(shù)，激烈的市場競爭，以及開拓新市場都存在不確定性，公司樂觀的盈利預(yù)測或?qū)⒋蟠蛘劭邸?br />
市場除對易事特募投項目盈利預(yù)測過于樂觀提出質(zhì)疑外，公司通過IPO融資建設(shè)上述募投項目的必要性也遭到質(zhì)疑。就公司募資資金來看，上述兩項目僅需1.8億元，而對于貨幣資金達超過4億元的易事特來說，即便自身投入建設(shè)后仍將有大量結(jié)余，同時公司現(xiàn)金流也較為穩(wěn)定。公司完全有能力靠自身解決。公司積極推動上市背后，上市融資“圈錢”味道濃厚。

2不合格產(chǎn)品列入“黑名單”

在易事特招股書申報稿預(yù)披露后，除成長性，募投項目等質(zhì)疑受到多方的關(guān)注外，公司產(chǎn)品質(zhì)量、未批先建遭到處罰等一系列問題遭到業(yè)內(nèi)詬病。

在國家質(zhì)檢總局發(fā)布早前的不合格產(chǎn)品“黑名單”中，易事特相關(guān)產(chǎn)品赫然在列。生產(chǎn)日期為2011年7月，規(guī)格型號為“EA210”的不間斷電源產(chǎn)品被認(rèn)定不合格，主要問題出自“電氣間隙與爬電距離”方面。而公司在招股說明書中稱，公司遵守國家有關(guān)質(zhì)量控制的法律法規(guī)，產(chǎn)品符合國家關(guān)于產(chǎn)品質(zhì)量、標(biāo)準(zhǔn)和技術(shù)監(jiān)督的要求，未受到任何質(zhì)量方面的行政處罰。

此外，易事特曾兩次因未批先建被當(dāng)?shù)卣块T處罰。據(jù)媒體報道，易事特子公司揚州易事特電力系統(tǒng)的在建工程或再次出現(xiàn)未批先建的違法違規(guī)行為。招股意向書在建工程情況顯示，2013年6月30日揚州廠房一、廠房二、廠房三的在建工程649.62萬元。據(jù)揚州市高郵市政府的相關(guān)信息顯示，揚州易事特電力系統(tǒng)技術(shù)有限公司光伏發(fā)電、智能電網(wǎng)儲能系統(tǒng)項目已于2012年10月28日開工建設(shè)。

而高郵市環(huán)保局的公開信息顯示，2013年9月16日才對揚州易事特電力系統(tǒng)技術(shù)有限公司項目環(huán)境影響評價公眾參與一次公示，2013年12月5日對該項目環(huán)境影響評價第二次網(wǎng)絡(luò)公示，截至目前高郵市環(huán)保局的項目審批信息中還沒有揚州易事特項目的環(huán)評批復(fù)。而招股意向書無形資產(chǎn)顯示，也沒有揚州易事特在高郵市的相關(guān)土地使用權(quán)。如果揚州在建項目的廠房建設(shè)土地手續(xù)不全，易事特或再次發(fā)生未批先建的重大違法違規(guī)行為。

截止發(fā)稿，易事特方面未給予任何反饋。而對于易事特存在的諸多質(zhì)疑，《金融投資報》將繼續(xù)關(guān)注。