齊魯證券

事件:

2013年10月25日中天科技公布三季度報(bào),公司1-9月實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入48.40億元,同比上升15.68%;實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤3.99億元,同比上升37.11%;基本每股收益0.566元,同比上升37.05%,扣除出售光迅科技股票收益,主營利潤增速為26.29%,符合市場預(yù)期。

點(diǎn)評:

主營產(chǎn)品收入穩(wěn)步增長:截至2013年三季度,公司實(shí)現(xiàn)凈利潤4.21億元,同比上升34.13%,增幅明顯。主要?dú)w功于光纜、導(dǎo)線等主營產(chǎn)品利潤增加,以及出售光迅科技股票所獲取的利益。同時(shí),公司在2013年7-8月間接連收獲國網(wǎng)、南網(wǎng)三個(gè)海纜、網(wǎng)線訂單,總訂單金額達(dá)到5.2億。部分項(xiàng)目已組織生產(chǎn),預(yù)計(jì)2013年可以實(shí)現(xiàn)部分交付。公司主要產(chǎn)品之一—特種光纜訂單碩果累累,為公司業(yè)績成長增加確定性,同時(shí)穩(wěn)固了公司作為光纖光纜龍頭企業(yè)的地位和其產(chǎn)品的市場占有率。相信隨著4G建設(shè)大潮的到來,公司將在電信、電力兩大行業(yè)同時(shí)發(fā)力,中期機(jī)遇相對確定。

進(jìn)軍光伏產(chǎn)業(yè),共享新能源盛宴:公司全資子公司中天光伏技術(shù)有限公司承建的南通經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)150MW分布式光伏發(fā)電示范區(qū)被國家能源局納入第一批分布式光伏發(fā)電18個(gè)示范園區(qū)名單,公司取得發(fā)展光伏產(chǎn)業(yè)開門紅。隨著國家分布式光伏并網(wǎng)政策落地和并網(wǎng)技術(shù)逐漸成熟,整個(gè)光伏產(chǎn)業(yè)一改頹勢,正朝著積極、健康的方向發(fā)展。公司借此契機(jī)大舉進(jìn)入光伏產(chǎn)業(yè),必將為公司日后盈利增加亮點(diǎn)。

公司目前的新能源業(yè)務(wù)主要包括光伏發(fā)電和鋰電池兩個(gè)部分:光伏背板已經(jīng)完成一期計(jì)劃建設(shè)2條生產(chǎn)線,設(shè)計(jì)產(chǎn)能為1500萬平方,即2吉瓦背板產(chǎn)量,預(yù)計(jì)在15年建設(shè)全部8條生產(chǎn)線。在鋰電池領(lǐng)域,公司目前定位與移動(dòng)運(yùn)營商基站更新?lián)Q代的市場,長期進(jìn)入電動(dòng)汽車領(lǐng)域,具備廣闊的市場前景。

業(yè)績預(yù)測及投資建議:我們預(yù)計(jì)公司2013年至2015年的收入分別為67.14億元、79.37億元和91.81億元,同比分別增長15.5%、18.2%和15.71%。預(yù)計(jì)公司2013年至2015年歸屬母公司的凈利潤分別為5.64億元、7.04億元和8.56億元,同比分別增長33.81%、24.94%和21.54%;對應(yīng)EPS分別為0.80元、1.00元和1.21元。