一個不容置疑的事實(shí)，SMA對于兆伏愛索的收購，正在引起同行業(yè)競爭者的擔(dān)憂，這樣一個鼎鼎大名的行業(yè)巨頭，在中國市場上是否會形成壟斷呢？

在兆伏愛索的收購公告中也有這樣的表述，“該收購將通過SMA自有資金完成。收購?fù)瓿珊骃MA將持有兆伏愛索72.5%的股權(quán)。合資公司的經(jīng)濟(jì)活動將于2013年1月1日開始。該交易仍待中國政府部門和相關(guān)反壟斷部門的審批。”

那么，這起并購案能否如其競爭者所愿，因為涉嫌壟斷而被執(zhí)行機(jī)關(guān)不予批準(zhǔn)呢？

壟斷嫌疑

按照競爭企業(yè)人士的分析，“SMA全球市場份額為40%，如果其重心轉(zhuǎn)移到中國，份額也不應(yīng)低于40%；兆伏愛索占國內(nèi)10%~15%的份額，兩者合計超過50%，有著壟斷嫌疑。而且，這次SMA趁機(jī)竊取了同行的商業(yè)秘密，在競爭中將處于絕對有利的位置。”

不過，資深反壟斷專家，北京高朋律師事務(wù)所談亞軍律師告訴《中國經(jīng)營報》記者，商務(wù)部經(jīng)營者集中的計算方式并不是簡單地適用企業(yè)年報中的銷售/營收數(shù)據(jù)，而是有一個復(fù)雜的計算公式，到底夠不夠得上壟斷，必須根據(jù)企業(yè)的具體情況進(jìn)行計算。

此外，合并者是否會申請商務(wù)部經(jīng)營者集中的反壟斷調(diào)查仍有待觀察，按照外資投資中國的審批規(guī)定，不足1億美元，由地方省級相關(guān)管理部門進(jìn)行審批。而以其1.6億元的收購價格來看，由于投資審批權(quán)并不在中央，企業(yè)也有可能因為投資額度較低并不去進(jìn)行經(jīng)營者集中的申報。

對于這層擔(dān)心，談亞軍律師表示，“經(jīng)營者集中的審查是在投資審查之前，而且是否需要申報經(jīng)營者集中，《反壟斷法》并沒有金額上的限制，并購企業(yè)需要主動申報。對于模棱兩可的情況，商務(wù)部則設(shè)有約談機(jī)制，并購企業(yè)可以進(jìn)行咨詢。”

盡管實(shí)踐中商務(wù)部反壟斷執(zhí)法部門由于人手所限，不太可能對所有應(yīng)該申報而沒有申報的企業(yè)進(jìn)行追查，但一經(jīng)發(fā)現(xiàn)，商務(wù)部反壟斷執(zhí)法部門可依據(jù)《反壟斷法》的規(guī)定要求并購企業(yè)恢復(fù)原狀，即恢復(fù)到并購以前的情況，這對已經(jīng)進(jìn)行投資的企業(yè)損失將是非常大的。

“但這并不意味著企業(yè)沒有應(yīng)對措施，事實(shí)上對于已經(jīng)形成投資事實(shí)，并進(jìn)行大量員工招募的企業(yè)來說，商務(wù)部執(zhí)法部門最終選擇的處理方案往往是罰款。”談亞軍說。“顯然，在申報經(jīng)營者集中問題上，并購企業(yè)基于并購商機(jī)的問題可以有多重方案，但對于有著較強(qiáng)的反壟斷風(fēng)險防范的外資企業(yè)來說，他們往往會選擇主動申報，而不是像競爭對手所擔(dān)心的逃避申報的情形。”

理性整合？

顯然，SMA此次收購如果不涉及壟斷或不存在其它的瑕疵，單純從商業(yè)戰(zhàn)略的角度來看，SMA此番收購絕對稱得上經(jīng)典案例。通過并購進(jìn)入新市場，以挽救公司目前所面臨的業(yè)績下滑問題，同時在一國產(chǎn)業(yè)的最低點(diǎn)中以低價進(jìn)入，并由此鎖定了未來全球最大市場的蛋糕。

對于這起收購案例，中國復(fù)關(guān)及入世談判的首席談判代表，原國家外經(jīng)貿(mào)部副部長龍永圖告訴記者，“外資巨頭總是有敏銳的商業(yè)嗅覺，并深諳游戲規(guī)則，這些都是中國企業(yè)有待學(xué)習(xí)的方面。”

“雙反”之后國際市場大門幾近關(guān)閉的中國光伏產(chǎn)業(yè)，產(chǎn)能過剩已經(jīng)是無法回避的問題，而經(jīng)濟(jì)學(xué)的常識告訴我們，產(chǎn)能過剩意味著行業(yè)整合須先行一步；理性化整合是解決產(chǎn)能過剩問題的必經(jīng)之路。

而在光伏產(chǎn)業(yè)鏈上，多晶硅領(lǐng)域已進(jìn)入整合的中后期，太陽能中游行業(yè)尚未進(jìn)入整合的第一階段，對于哀鴻遍野的國內(nèi)光伏組件企業(yè)來說，現(xiàn)階段誰跳出整合都有一定的難度，外資巨頭比如SolarWorld，即使看準(zhǔn)市場有意進(jìn)入，也會引起普遍性的質(zhì)疑，于是，逆變器領(lǐng)域就成了外資巨頭在華最先搶灘的產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)。

這是光伏產(chǎn)業(yè)鏈上目前利潤率最高的環(huán)節(jié)，也是海外企業(yè)競爭優(yōu)勢最為明顯的領(lǐng)域。

事實(shí)上，對于這起并購，中國企業(yè)并非沒有好處，兆伏愛索的董事長陳玉龍就表示：“通過數(shù)年的努力，兆伏愛索已成功地在中國市場占有一席之地?；诤蚐MA的合作，我們可以預(yù)計一個更加穩(wěn)定的未來，并且可以更快實(shí)現(xiàn)公司的發(fā)展計劃。借助于SMA的經(jīng)驗，當(dāng)面臨復(fù)雜的智能并網(wǎng)問題時，我們能夠為中國客戶提供更優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品和服務(wù)。”

如果沒有競爭對手的質(zhì)疑，這將是中國改革開放以來中外合資公司典型的“以市場換技術(shù)”的模式，是再合理不過的理性整合。

然而，多年下來，中國多個行業(yè)“以市場換技術(shù)”的模式到底有沒有給國內(nèi)的本土企業(yè)帶來創(chuàng)新性的技術(shù)突破呢，還只是外資企業(yè)進(jìn)入中國市場的一個跳板？

顯然，在SMA與兆伏愛索簽訂的收購協(xié)議中，SMA第一步收購兆伏愛索72.5%的股權(quán)，而且有權(quán)隨時收購剩余股權(quán)的約定，讓本土企業(yè)最終獲得技術(shù)的可能性看起來多少成了泡影，因此，這起收購對本土企業(yè)更多地關(guān)乎金錢上的收益，而對SMA來說，則關(guān)乎更宏大的布局。

在兆伏愛索的公司新聞中，有這樣一條新聞格外引人注意， 2012年9月27日，江蘇兆伏愛索新能源股份有限公司(以下簡稱兆伏愛索)和國家太陽能光伏產(chǎn)品質(zhì)量監(jiān)督檢驗中心共同組辦了《光伏系統(tǒng)用逆變器安全要求》強(qiáng)制性國標(biāo)第一次草案討論會。會議主要對《光伏系統(tǒng)用逆變器安全要求》的范圍進(jìn)行了詳細(xì)討論，合理地增減了部分章節(jié)，確定了后續(xù)討論的范圍，為下一步工作的展開奠定了基礎(chǔ)。

據(jù)了解，《光伏系統(tǒng)用逆變器安全要求》由全國電力電子學(xué)標(biāo)準(zhǔn)化技術(shù)委員會負(fù)責(zé)歸口，由國家太陽能光伏產(chǎn)品質(zhì)量監(jiān)督檢驗中心主編。而兆伏愛索作為此國標(biāo)的主編單位之一，在會議前做了充分的準(zhǔn)備：進(jìn)行了5個月的標(biāo)準(zhǔn)內(nèi)容整理、修改；查閱了相應(yīng)標(biāo)準(zhǔn)23份。

不難看出，兆伏愛索在中國光伏系統(tǒng)用逆變器的強(qiáng)制性國標(biāo)制定方面起著舉足輕重的作用，而此時此刻，兆伏愛索已經(jīng)在與SMA進(jìn)行著收購前的談判。

據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，“兆伏愛索作為國標(biāo)的主編單位之一”成為了被選擇的加分項。