導讀：又一家光伏巨頭遭遇降級。中誠信國際日前公告稱，決定將英利能源（中國）有限公司（下稱“英利能源”）的主體信用等級由AA下調(diào)為AA-，評級展望為負面；并將“12英利MTN1”和“12英利MTN2”的債項信用等級下調(diào)為AA-。

今年6月末，全球最大光伏企業(yè)之一的江西賽維被上海新世紀下調(diào)評級，引起業(yè)內(nèi)廣泛關(guān)注。這次降級僅僅是開始，隨后保定天威、江蘇中能、晶科能源等光伏巨頭紛紛“中槍”，其評級展望均被調(diào)整為負面。

英利能源負債率82%

英利能源為英利集團旗下公司，后者2007年在美國紐約證交所上市，現(xiàn)為全球最大的光伏發(fā)電產(chǎn)品制造商之一。英利集團還因贊助了最近兩屆足球世界杯，一度大出風頭。

在債券市場上，英利能源在今年5月發(fā)行了兩只中期票據(jù)，分別為“12英利MTN1”、“12英利MTN2”，期限分別為3年、5年，發(fā)行金額分別為12億元、3億元，合計15億元，其中6億元被用來償還銀行貸款。

中誠信國際在降級公告中指出，隨著經(jīng)營環(huán)境的逐步惡化，英利能源產(chǎn)能利用率明顯降低，盈利能力大幅下降并出現(xiàn)虧損；銷售回款賬期明顯延長，經(jīng)營活動現(xiàn)金流狀況惡化，流動性風險凸顯。

中報顯示，2012年1～6月，英利能源營業(yè)毛利率僅為10.76%，同比下降了18.34個百分點；實現(xiàn)凈利潤-1.50億元，同比大幅減少140.45%；經(jīng)營凈現(xiàn)金流-14.07億元，同比大幅減少245.70%。

中誠信國際認為，由于產(chǎn)能快速擴張，英利能源投資規(guī)模較大，并且目前在建擬建項目投資規(guī)模仍較大，資產(chǎn)負債率存在進一步上升壓力。截至今年6月底，英利能源總資產(chǎn)247.10億元，所有者權(quán)益43.55億元，資產(chǎn)負債率高達82.37%。

據(jù)披露，截至去年9月末，英利能源在建工程合計31.25億元，擬建工程投資預算30.67億元；這些工程項目均已獲得國家發(fā)改委等部門批準。

光伏行業(yè)內(nèi)外交困

實際上，隨著光伏行業(yè)整體進入“冬天”，除了上述光伏企業(yè)被降級，近期以來，一些光伏巨頭還出臺了大規(guī)模裁員計劃。

光伏巨頭何以集體淪陷？中誠信國際最新的一份光伏行業(yè)展望報告稱，由于政策環(huán)境變化與歐債危機影響，光伏行業(yè)需求受到嚴重影響；而前期行業(yè)大規(guī)模爆發(fā)所造成的產(chǎn)能過剩導致光伏產(chǎn)品價格不斷下降，行業(yè)整合端倪顯現(xiàn)，因此行業(yè)展望負面。

2012年下半年以來，歐洲各國不斷降低對光伏發(fā)電的政策支持力度，新增裝機容量增速下滑，同時各國大量新增產(chǎn)能陸續(xù)投產(chǎn)，導致全球光伏行業(yè)產(chǎn)能嚴重過剩，產(chǎn)品價格大幅下降，行業(yè)景氣度大幅下滑。

更嚴峻的挑戰(zhàn)在于愈演愈烈的貿(mào)易戰(zhàn)，由于我國光伏產(chǎn)品絕大部分出口到歐美市場，此舉進一步加劇了供需失衡，令光伏行業(yè)經(jīng)營環(huán)境雪上加霜。

“國內(nèi)許多銀行之前推出了數(shù)十億美元的信貸額度以支持光伏行業(yè)的發(fā)展，造成了光伏企業(yè)的泛濫，而目前國內(nèi)針對光伏行業(yè)的信貸則較為嚴峻。”中誠信國際分析認為，對于一些缺乏足夠運營資金且債務(wù)壓力大的光伏企業(yè)來說，面臨著合并以降低成本提高規(guī)模效應甚至退出的命運。