近年來，隨著新能源概念的興起，光伏產(chǎn)業(yè)曾備受資本市場與各地政府的寵愛，至今中國已涌現(xiàn)出100多個(gè)產(chǎn)業(yè)基地，產(chǎn)能占據(jù)全球半壁江山。據(jù)《可再生能源發(fā)展“十二五”規(guī)劃》顯示，到2015年太陽能發(fā)電將達(dá)到15吉瓦，年發(fā)電量200億千瓦時(shí)。

　　于是，大批光伏企業(yè)開始著手準(zhǔn)備IPO，希望借政策利好的東風(fēng)融資擴(kuò)產(chǎn)。然而根據(jù)證監(jiān)會(huì)最新披露的主板擬IPO企業(yè)名單顯示，截至5月23日，僅有裕華光伏一家光伏企業(yè)沖關(guān)成功，而之前的蘇州快可光伏、日地太陽能、天能科技、歐貝黎新能源等均被終止審查而未能入榜。而包括擬上市的福萊特、中來光伏及浚鑫科技等光伏企業(yè)，尚在落實(shí)反饋意見中。

　　光伏IPO為何在政策鼓勵(lì)引導(dǎo)下依然難進(jìn)資本市場的大門？

　　“兩頭在外”難保企業(yè)盈利

　　目前，光伏產(chǎn)業(yè)“兩頭在外”的格局依舊未能有所改變。從近90%對(duì)外依存度戒不掉，到過于依賴國際消費(fèi)市場出口，這樣的“魔咒”始終籠罩著仍未能打破，并不得不面對(duì)量價(jià)齊跌的局面。

　　根據(jù)2012年4月19日浙江福斯特光伏發(fā)布的招股說明書，該公司對(duì)于特定原材料供應(yīng)商高度依賴，向EVA樹脂的前五大供應(yīng)商的采購金額占總采購額的比例分別高達(dá)82.10%、80.65%和73.74%，采購價(jià)步步高企。

　　另如主營太陽能電池片等產(chǎn)品的公元太陽能IPO去年11月28日上會(huì)被否，正是因?yàn)榘l(fā)審委認(rèn)為，公元太陽能產(chǎn)品主要出口國補(bǔ)貼成下降趨勢，加之歐洲債務(wù)危機(jī)的影響，對(duì)公司的持續(xù)盈利能力構(gòu)成重大不利影響。根據(jù)證監(jiān)會(huì)反饋文件，公司2008年至2010年及2011年1月至6月外銷收入占主營收入的比例分別為92.22%、99.11%、99.37%和99.53%，其中出口歐盟國家銷售額占比分別為78.1%、83.92%、75.94%和74.85%。

　　而境外消費(fèi)環(huán)境的惡化使得國內(nèi)光伏企業(yè)的盈利能力出現(xiàn)較大的風(fēng)險(xiǎn)也是IPO難通過的主因。

　　2011年的歐債危機(jī)更是沉重地打擊了占中國光伏產(chǎn)品出口80%的歐洲市場，尤其是在中國光伏產(chǎn)品占其總裝機(jī)容量70%-80%的德國。2012年5月17日，美國商務(wù)部繼3月19日做出對(duì)我光伏產(chǎn)業(yè)的“反補(bǔ)貼”初裁后，又做出“反傾銷”初審裁決，對(duì)應(yīng)訴的中國企業(yè)裁定31.14%-31.22%的傾銷稅率，未應(yīng)訴的企業(yè)裁定249.46%的傾銷稅率。

　　由此可見，對(duì)外依存度過高一定程度上助長了光伏產(chǎn)業(yè)的不景氣。企業(yè)由此發(fā)生的資金周轉(zhuǎn)難題自然急于尋求資本市場的援助。而擔(dān)心光伏企業(yè)或成為房企第二，上市融資遭到監(jiān)管層的“特別對(duì)待”也就在情理之中。

　　光伏行業(yè)IPO再起需蛻變

　　從宏觀政策調(diào)控層面看，在今年的“兩會(huì)”期間，新能源行業(yè)備受代表委員們熱議。在草擬的政府工作報(bào)告中，對(duì)新能源發(fā)展的定調(diào)是“加強(qiáng)統(tǒng)籌規(guī)劃，制止太陽能、風(fēng)電等產(chǎn)業(yè)盲目擴(kuò)張發(fā)展”。而考慮到保證新能源行業(yè)的信心與預(yù)期，政府工作報(bào)告修改為“防止太陽能、風(fēng)電設(shè)備制造能力的盲目擴(kuò)張”。

　　這一寬松的行業(yè)規(guī)劃政策也被光伏企業(yè)曲解成依仗近些年來地方政府對(duì)光伏企業(yè)大規(guī)模的補(bǔ)貼，在市場需求萎縮的情況下，光伏行業(yè)內(nèi)部競爭混亂，為取得零星的規(guī)模效益，不斷的擴(kuò)大產(chǎn)量，致使行業(yè)性的產(chǎn)能過剩，庫存高企、滯漲不前。2011年，國內(nèi)光伏產(chǎn)能同比增加一倍，但是實(shí)際需求僅僅增加25%。也就是說，光伏組件需求的增長遠(yuǎn)遠(yuǎn)趕不上產(chǎn)能的增長。

　　2011年12月24日，國家發(fā)改委、商務(wù)部發(fā)布的《外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄》指出，將太陽能多禍不單行，國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境與跨國貿(mào)易的政策保護(hù)使得中國光伏行業(yè)多年積累的弊病集體爆發(fā)，整個(gè)行業(yè)陷入前所未有的困境。，晶硅等行業(yè)從鼓勵(lì)外商投資產(chǎn)業(yè)目錄中刪除，但同時(shí)將薄膜電池、太陽能集光鏡、200毫米單晶硅及拋光片生產(chǎn)、太陽能空調(diào)、太陽能干燥裝置、太陽能電池、太陽能電站列為鼓勵(lì)外商投資產(chǎn)業(yè)。

　　由此可見，國家的行業(yè)遠(yuǎn)期規(guī)劃亦影響著監(jiān)管部門的IPO審核標(biāo)尺。政府已著手對(duì)新能源行業(yè)整頓其產(chǎn)能、轉(zhuǎn)變其發(fā)展模式，通過控制光伏企業(yè)上市融資實(shí)現(xiàn)“產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)性調(diào)整”，引導(dǎo)募集資金流向光伏玻璃、逆變器以及光伏電站等光伏產(chǎn)業(yè)鏈下游。

　　縱觀國內(nèi)光伏企業(yè)現(xiàn)狀，雖然政策環(huán)境利好，但在行業(yè)投資持續(xù)過熱、光伏市場增速放緩，再加上美國“雙反”等外部不利因素影響，近期并不是光伏公司因國外原材料上漲，存貨消化不暢導(dǎo)致的周轉(zhuǎn)資金不足而選擇上市籌資的最好時(shí)機(jī)。

　　“國內(nèi)光伏企業(yè)只能通過產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，同時(shí)打開國內(nèi)市場方可有機(jī)會(huì)重啟IPO。”業(yè)內(nèi)人士對(duì)記者表示。