對太陽能電池板制造商而言，市場預(yù)測不容樂觀。他們受到了產(chǎn)量上升、買方補貼下降的連環(huán)打擊。但與中美在太陽能光伏上一貫競爭情勢不同，市值110億美元的行業(yè)龍頭First Solar有現(xiàn)金和低成本優(yōu)勢去超越其對手們。

　　據(jù)投行Collins Stewart估算，當(dāng)尚德、英利等中國公司享受廉價勞動力時，F(xiàn)irst Solar利用其研發(fā)的薄膜技術(shù)占得很大的成本優(yōu)勢，使該集團可以享受比中國對手們還便宜三分之一的成本。另據(jù)晨星機構(gòu)預(yù)計，F(xiàn)irst Solar明年的年支出有望減少約10%。

　　據(jù)Collins Stewart數(shù)據(jù)，2010年全球太陽能電池板銷售業(yè)務(wù)規(guī)模約為360億美元，但對所有企業(yè)來說，現(xiàn)在這門生意越來越難做——盡管獨立制造商如First Solar和其中國對手們的出鏡率比綜合性企業(yè)通用電氣和日本夏普要高。資金緊張的政府們也在削減對太陽能的補貼，去年德國和意大利太陽能發(fā)電量約占全世界的三分之二，但兩國收緊了補貼政策，這意味著太陽能電池板制造商賺錢沒那么輕松了。

　　同時，據(jù)薩斯奎漢納金融集團估計，到2011年底，制造商們生產(chǎn)的電池板將比今年初多出50%，會產(chǎn)生供大于求的威脅。

　　除了低成本優(yōu)勢之外，F(xiàn)irst Solar的資產(chǎn)負債表彰顯著其現(xiàn)金多于負債。這就使該集團比其他企業(yè)更具靈活性。相較而言，英利的凈債務(wù)要略多于其預(yù)計的2011年息稅前利潤。據(jù)晨星機構(gòu)數(shù)據(jù)，尚德的凈債務(wù)則是其2011年預(yù)計息稅前利潤的三倍。此外，F(xiàn)irst Solar三分之一左右的銷售額將來自已簽完合同的發(fā)電站建造訂單，晨星機構(gòu)認(rèn)為這可使該集團在某種程度上避免因電池板價格下滑而受創(chuàng)。

　　面臨著灰色前景的太陽能產(chǎn)業(yè)無法快速前進。但First Solar似乎是一個亮點。據(jù)薩斯奎漢納金融集團計算，其市值實現(xiàn)今年預(yù)計利息、稅、折舊、攤銷之前利潤的10倍溢價，而尚德只有7倍。雖然First Solar這個溢價過去兩年古怪地出現(xiàn)了縮水，但可以打賭，它還會再上升。

　　相關(guān)背景:

　　當(dāng)?shù)貢r間5月5日，意大利內(nèi)閣正式簽署通過“第4號能源法案”，將于6月1日起開始生效。自2007年意大利政府對光伏發(fā)電予以補貼政策，意大利光伏業(yè)蓬勃發(fā)展，成為僅次于德國的世界第二光伏市場。但根據(jù)新法案的規(guī)定，從今年 6月1日開始到2011年底，光伏上網(wǎng)電價將逐月下調(diào)。

　　克利斯朵夫•斯萬是路透的專欄撰稿人，駐地紐約，涉及領(lǐng)域是對沖基金、商品和資產(chǎn)管理。在加入路透之前，克里斯多夫在彭博社工作，負責(zé)報道全球貧困問題和國際貨幣基金會。1997年到2006年期間是《金融時報》的記者。克里斯多夫擁有牛津大學(xué)的歷史系學(xué)位，還在密歇根大學(xué)學(xué)習(xí)過鋼琴演奏，在劍橋大學(xué)學(xué)習(xí)過國際關(guān)系。
　
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