美東時(shí)間10月29日 市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)ThinkEquity LLC發(fā)布了一份針對(duì)全球領(lǐng)先的太陽(yáng)能薄膜光伏模塊生產(chǎn)商美國(guó)First Solar(FSLR)的研究報(bào)告，分析師科林-魯西(Colin Rusch)建議持有這只股票。以下為研究報(bào)告的摘要。

　　研究總論：

　　* First Solar預(yù)計(jì)，該公司2011財(cái)年?duì)I收為37億美元到39億美元，超出華爾街分析師平均預(yù)期的36.3億美元；

　　* First Solar預(yù)計(jì)，該公司2011財(cái)年每股收益為8.75美元到9.50美元，超出華爾街分析師平均預(yù)期的8.61美元；

　　* First Solar宣布向美國(guó)電力生產(chǎn)商N(yùn)RG(NRG)出售290兆瓦Agua Caliente項(xiàng)目；

　　* 我們認(rèn)為，F(xiàn)irst Solar擁有足夠的市場(chǎng)潛力來(lái)實(shí)現(xiàn)可持續(xù)性的多年增長(zhǎng)；

　　* 我們重申對(duì)First Solar股票的“買入”(Buy)評(píng)級(jí)，同時(shí)將其目標(biāo)價(jià)從148美元上調(diào)至170美元，這一預(yù)期基于我們對(duì)First Solar 2012財(cái)年每股收益為11.29美元的預(yù)期和15倍的市盈倍數(shù)(此前預(yù)期基于我們對(duì)First Solar 2012財(cái)年每股收益為9.24美元的預(yù)期和16倍的市盈倍數(shù))；

　　分析要點(diǎn)：

　　我們的研究和過(guò)去8年的行業(yè)歷史表明，太陽(yáng)能是一個(gè)價(jià)格彈性的市場(chǎng)，擁有令人驚喜的上行潛力和重大的增長(zhǎng)空間。在這一行業(yè)的公司和潛在合作伙伴中，我們繼續(xù)認(rèn)為First Solar擁有重大的成本優(yōu)勢(shì)(我們預(yù)計(jì)這種優(yōu)勢(shì)將在未來(lái)12個(gè)月時(shí)間里有所增強(qiáng))、令人印象深刻的執(zhí)行記錄、表現(xiàn)強(qiáng)勁的資產(chǎn)負(fù)債表、以及與能源資產(chǎn)所有人之間重要的戰(zhàn)略合作關(guān)系。

　　有基于此，我們重申對(duì)First Solar股票的“買入”評(píng)級(jí)，同時(shí)將其目標(biāo)價(jià)從148美元上調(diào)至170美元，這一預(yù)期基于我們對(duì)First Solar 2012財(cái)年每股收益為11.29美元的預(yù)期和15倍的市盈倍數(shù)(此前預(yù)期基于我們對(duì)First Solar 2012財(cái)年每股收益為9.24美元的預(yù)期和16倍的市盈倍數(shù))。

　　估值：

　　我們將First Solar的股票評(píng)級(jí)定為“買入”?；谖覀儗?duì)First Solar 2012財(cái)年每股收益為11.29美元的預(yù)期和15倍的市盈倍數(shù)，我們將First Solar的目標(biāo)價(jià)定為170美元。在我們看來(lái)，鑒于First Solar在行業(yè)中所占領(lǐng)導(dǎo)地位及其可維持的成本優(yōu)勢(shì)，我們認(rèn)為這一市盈倍數(shù)是合適的。

　　投資風(fēng)險(xiǎn)：

　　* 全球宏觀風(fēng)險(xiǎn)：First Solar產(chǎn)品的需求可能會(huì)受到當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度緩慢的負(fù)面影響，這種緩慢增長(zhǎng)可能對(duì)其財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)?cè)斐韶?fù)面影響。

　　* 融資風(fēng)險(xiǎn)：First Solar的許多終端用戶需要獲得融資來(lái)購(gòu)買和安裝光伏(PV)系統(tǒng)，利息的上升或全球資本市場(chǎng)的整體緊縮可能對(duì)該公司太陽(yáng)能模塊產(chǎn)品的需求造成負(fù)面影響，和/或?qū)е缕骄N售價(jià)格(ASP)下滑。

　　* 客戶集中風(fēng)險(xiǎn)：First Solar依賴于有限數(shù)量的客戶，來(lái)自于任何客戶的訂單損失或下滑都可能對(duì)其銷售和業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)造成重大影響。

　　* 補(bǔ)助金風(fēng)險(xiǎn)： 太陽(yáng)能模塊需求的增長(zhǎng)依賴于政府繼續(xù)提供補(bǔ)助金，這種補(bǔ)助金計(jì)劃的任何負(fù)面改變或調(diào)整都可能對(duì)該公司的銷售和運(yùn)營(yíng)業(yè)績(jī)結(jié)果造成負(fù)面影響。

　　* 技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)：First Solar面臨著來(lái)自于非晶硅或銅銦鎵硒(CIGS)等薄膜技術(shù)的競(jìng)爭(zhēng)。

　　* 競(jìng)爭(zhēng)加劇：First Solar可能會(huì)經(jīng)歷來(lái)自于競(jìng)爭(zhēng)加劇和全球供應(yīng)超出全球需求的壓迫。