摘要：進(jìn)入2019年，鈷產(chǎn)品價(jià)格和毛利率下滑趨勢(shì)依舊不減，鈷市維持供過(guò)于求現(xiàn)狀，下游企業(yè)采購(gòu)疲軟，導(dǎo)致鈷企營(yíng)收凈利進(jìn)一步下滑，鈷上市公司交出了“最差的業(yè)績(jī)”。

在2018年摔了一跤之后，鈷產(chǎn)品企業(yè)到現(xiàn)在還躺在地上疼得站不起來(lái)。

2018 年，鈷金屬價(jià)格呈現(xiàn)先漲后跌的走勢(shì)，鈷產(chǎn)品企業(yè)在上半年依然產(chǎn)銷(xiāo)兩旺，營(yíng)收凈利倍增，成為鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈最風(fēng)光的企業(yè)。然而轉(zhuǎn)入下半年，全球鈷價(jià)開(kāi)始進(jìn)入下行通道，尤其是在第四季度加速下跌，導(dǎo)致鈷產(chǎn)品毛利率和盈利能力大幅下滑，鈷企業(yè)績(jī)變臉。

進(jìn)入2019年，鈷產(chǎn)品價(jià)格和毛利率下滑趨勢(shì)依舊不減，鈷市維持供過(guò)于求現(xiàn)狀，下游企業(yè)采購(gòu)疲軟，導(dǎo)致鈷企營(yíng)收凈利進(jìn)一步下滑，鈷上市公司交出了“最差的業(yè)績(jī)”。

與此同時(shí)，剛果（金）頒布新礦業(yè)法，將鈷列入戰(zhàn)略性資源，把鈷的資源稅從原來(lái)的2.5%提升至10%，導(dǎo)致鈷企成本上升，對(duì)其鈷產(chǎn)品盈利能力也產(chǎn)生負(fù)面影響。

當(dāng)前，鈷鹽價(jià)格已接近成本線，上游供給過(guò)剩維持和下游市場(chǎng)需求疲軟，鈷產(chǎn)品價(jià)格和毛利率持續(xù)下滑，鈷產(chǎn)品企業(yè)普遍處于虧損或盈虧邊緣。


在下游市場(chǎng)的強(qiáng)勁需求拉動(dòng)之下，2018上半年各類鈷產(chǎn)品依舊呈現(xiàn)產(chǎn)銷(xiāo)兩旺態(tài)勢(shì)，這讓大批鈷產(chǎn)品企業(yè)實(shí)現(xiàn)了營(yíng)收凈利爆發(fā)式增長(zhǎng)。

包括華友鈷業(yè)、寒銳鈷業(yè)、金川國(guó)際、洛陽(yáng)鉬業(yè)、盛屯礦業(yè)等多家鈷產(chǎn)品上市公司在2018上半年實(shí)現(xiàn)鈷產(chǎn)品產(chǎn)銷(xiāo)量大增。鈷價(jià)上漲助推公司鈷產(chǎn)品毛利率和盈利能力上升，從而成為公司凈利增長(zhǎng)的主力。

其中，華友鈷業(yè)、寒銳鈷業(yè)、洛陽(yáng)鉬業(yè)等擁有鈷原料來(lái)源的鈷企其成本控制能力更強(qiáng)，鈷產(chǎn)品的毛利率和盈利能力也更高。

彼時(shí)，上述企業(yè)的鈷產(chǎn)品毛利率普遍在40%以上，最高超過(guò)60%，成為鋰電產(chǎn)業(yè)鏈盈利能力最強(qiáng)的產(chǎn)品之一，也成為上述鈷企業(yè)營(yíng)收凈利暴增的主要原因。

然而，進(jìn)入下半年鈷價(jià)快速下滑，但上游供給持續(xù)增加，全球鈷產(chǎn)品供需關(guān)系從供不應(yīng)求轉(zhuǎn)變?yōu)楣┻^(guò)于求。鈷產(chǎn)品存貨大幅跌價(jià)導(dǎo)致企業(yè)鈷產(chǎn)品收益同比上半年大幅縮水，進(jìn)而拖累公司利潤(rùn)增長(zhǎng)。

2018年底，洛陽(yáng)鉬業(yè)、金川國(guó)際和寒銳鈷業(yè)的凈利潤(rùn)增幅從增長(zhǎng)173%-575%大幅下滑至58%-69%，凈利潤(rùn)增幅明顯放緩。而華友鈷業(yè)和盛屯礦業(yè)的凈利潤(rùn)更是從增長(zhǎng)2637%和223%，直接由盈轉(zhuǎn)虧下滑至-19%和-31%，凈利潤(rùn)出現(xiàn)暴跌。

客觀來(lái)看，2018年是鈷產(chǎn)業(yè)鏈的一個(gè)分水嶺，結(jié)束了自2017年以來(lái)的爆發(fā)式增長(zhǎng)。鈷價(jià)從最高的近70萬(wàn)元/噸回落至當(dāng)前的25萬(wàn)元/噸左右，接近成本線，產(chǎn)品價(jià)格和毛利率大幅下滑。

2019上半年，鈷產(chǎn)品價(jià)格下滑趨勢(shì)不減，產(chǎn)銷(xiāo)量下滑導(dǎo)致鈷企營(yíng)收下滑。而在毛利率方面，上半年鈷產(chǎn)品毛利率環(huán)比去年下半年出現(xiàn)斷崖式下滑，導(dǎo)致上述鈷企凈利潤(rùn)大幅下滑從而陷入虧損狀態(tài)。

其中，洛陽(yáng)鉬業(yè)銅鈷相關(guān)產(chǎn)品的毛利率為7.94%，同比下滑38.84%；華友鈷業(yè)鈷產(chǎn)品毛利率在10%左右，下滑超20%；而寒銳鈷業(yè)鈷產(chǎn)品毛利率已降至-4.54%，同比暴跌64.08%。鈷產(chǎn)品價(jià)格和毛利率大幅下滑成為導(dǎo)致鈷企業(yè)營(yíng)收凈利下滑的主要因素。

具體來(lái)看：

01華友鈷業(yè)

華友鈷業(yè)上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收91.04億元，同比增長(zhǎng)34.21%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)3282.62萬(wàn)元，同比下降97.82%。其中，新能源電池材料上半年?duì)I業(yè)收入35.64億元。

上半年生產(chǎn)鈷產(chǎn)品12645噸金屬量，同比增長(zhǎng)17.79%；銷(xiāo)售鈷產(chǎn)品12829噸金屬量，同比增長(zhǎng)37.16%。

華友鈷業(yè)表示，隨著鈷價(jià)的下跌，鈷礦供給端比預(yù)期減少，新建、技改擴(kuò)產(chǎn)鈷礦項(xiàng)目也有推遲建設(shè)或停工的現(xiàn)象。

02寒銳鈷業(yè)

寒銳鈷業(yè)上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收9.22億元，同比下降38.62%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)-7653萬(wàn)元，同比下降114.47%。

上半年鈷產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營(yíng)收7.16億元，同比下滑46.25%；產(chǎn)品毛利率下滑至-4.54%，同比暴跌64.08%。

寒銳鈷業(yè)表示，2019 年上半年，公司主要產(chǎn)品鈷粉、氫氧化鈷、電解銅銷(xiāo)售量均保持增長(zhǎng)，但因?yàn)?018年四季度以來(lái)鈷金屬價(jià)格持續(xù)下跌，價(jià)格的下跌導(dǎo)致了公司存貨跌價(jià)損失，公司鈷產(chǎn)品銷(xiāo)售價(jià)格下降，從而降低了公司盈利。

03金川國(guó)際

金川國(guó)際上半年集團(tuán)收益約7.05億美元（約合人民幣50.4億元），同比減少約11.9%；公司擁有人應(yīng)占期內(nèi)溢利約418.5萬(wàn)美元（2990.9萬(wàn)元），同比減少約93.14%。

金川國(guó)際上半年生產(chǎn)鈷2611噸，銷(xiāo)售鈷844噸，同比減少1722噸，銷(xiāo)售額870萬(wàn)美元（約合人民幣6217.6萬(wàn)元），同比減少1.82億美元（約合人民幣13億元）。每噸鈷平均實(shí)現(xiàn)售價(jià)10324美元（約合人民幣73782元），同比下跌63919美元。上半年鈷收益較2018年減少95%。

04洛陽(yáng)鉬業(yè)

洛陽(yáng)鉬業(yè)上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收99.79億元，同比下降29.03%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)8.08億元，同比下降74.12%。

上半年銅鈷相關(guān)產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營(yíng)收44.7億，同比下滑47.15%，營(yíng)收占比為45.3%，但毛利率為7.9%，同比暴跌38.84%。

洛陽(yáng)鉬業(yè)上半年生產(chǎn)鈷金屬8614噸，同比減少5%；銷(xiāo)售鈷金屬6807噸，同比減少31%；毛利率為7.94%，同比下滑38.84%。

05盛屯礦業(yè)

盛屯礦業(yè)上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收141.1億元，同比下滑4.66%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)6404萬(wàn)元，較上年同期下滑83.9%。

受到鈷價(jià)低迷的影響，報(bào)告期公司鈷材料業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收12.86億元，同比增長(zhǎng) 8.72%，實(shí)現(xiàn)毛利-0.70 億元，同比下滑115.21%。