近期環(huán)保上市企業(yè)陸續(xù)發(fā)布2017年業(yè)績年報。雖然超七成公司預(yù)喜，但業(yè)績分化加劇現(xiàn)象凸顯。此外，整個環(huán)保行業(yè)“小散亂”格局仍然突出。
《“十三五”節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》提出，提高產(chǎn)業(yè)集中度，培育一批具有國際競爭力的大型節(jié)能環(huán)保企業(yè)集團，在節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)重點領(lǐng)域培育骨干企業(yè)100家以上。在專家和業(yè)內(nèi)人士看來，無論從政策取向看，還是從行業(yè)自身發(fā)展看，環(huán)保業(yè)加快兼并重組仍是大勢所趨，未來仍會有一輪并購重組潮。
年報業(yè)績向好但行業(yè)分化加劇
梳理已披露的2017年年報和業(yè)績預(yù)告發(fā)現(xiàn)，報告期內(nèi)業(yè)績預(yù)喜公司達到126家，占比逾七成；凈利潤同比增長有望翻番的公司就高達46家，顯示出環(huán)保行業(yè)整體發(fā)展良好，相關(guān)上市公司盈利持續(xù)增長明顯。
從已發(fā)布的年報來看，三聚環(huán)保、碧水源、東方園林等龍頭企業(yè)的凈利潤均破20億元。其中，三聚環(huán)保實現(xiàn)凈利潤25.39億元，同比增長57.02%；碧水源實現(xiàn)凈利潤25.09億元，同比增加35.95%；東方園林凈利潤21.78億元，同比增長68.13%。
不過值得注意的是，整個環(huán)保板塊業(yè)績分化加劇。易世達、菲達環(huán)保、津膜科技等虧損嚴(yán)重，凈利潤及同比利潤增長雙雙亮紅燈。據(jù)券商研究報告顯示，凈利潤0-0.5億的公司占比減小，大于0.5億及小于0的公司占比增大。
在A股環(huán)保板塊上市公司中，2017年年報披露總資產(chǎn)大于50億元的16家企業(yè)其總利潤與歸屬母公司的凈利潤增速分別為25.3%和21.6%，而總資產(chǎn)小于50億元的18家上市公司總利潤與歸母凈利潤的增速則分別僅為8.2%和10.7%，大小企業(yè)之間的業(yè)績表現(xiàn)差異巨大。
行業(yè)“小散亂”格局仍存
環(huán)保行業(yè)“小散亂”格局也依然突出。從危廢行業(yè)來看，數(shù)據(jù)顯示，全國危廢從業(yè)企業(yè)近3000家，持證企業(yè)平均資質(zhì)規(guī)模不足3萬噸/年，十大龍頭企業(yè)的市場占有率甚至不到10%，危廢處理行業(yè)整體呈現(xiàn)散、小、弱的特點。“目前危廢行業(yè)技術(shù)設(shè)備薄弱，產(chǎn)能利用率不足30%，整體呈下降趨勢。”東江環(huán)保股份有限公司總裁李永鵬此前告訴《經(jīng)濟參考報》記者。
環(huán)衛(wèi)行業(yè)同樣分散。E20數(shù)據(jù)中心實時跟蹤的資料顯示，行業(yè)中共有5000家左右的環(huán)衛(wèi)企業(yè)，但其中初步形成規(guī)模的企業(yè)僅有一兩百家。
E20環(huán)境執(zhí)行合伙人、研究院執(zhí)行院長薛濤在接受《經(jīng)濟參考報》記者采訪時指出，環(huán)保行業(yè)集中度相對較低，上下游企業(yè)約有五萬家左右。他具體分析稱，對于工業(yè)治污領(lǐng)域而言，一方面，門類龐雜、甲方分散、技術(shù)復(fù)雜，由此帶來環(huán)保企業(yè)集中度低和“小”“散”的問題；另一方面，工業(yè)排污管理升級尚不完善，未能實現(xiàn)超標(biāo)排污零容忍，加劇了行業(yè)“小”“散”特別是“亂”的狀況。
“在市政公用領(lǐng)域（主要指政府付費領(lǐng)域），幾千個縣及市的市政環(huán)保設(shè)施運營主體本身就是天然的分散狀況。”薛濤進一步指出，2003年特許經(jīng)營改革促進了行業(yè)集中度的提高。數(shù)據(jù)顯示，現(xiàn)在前十名社會資本在全國整體水務(wù)的占有率已超過20%，新建垃圾焚燒項目的比例高達70%由前十名分配。但是，為投資運營企業(yè)配套的上游設(shè)備企業(yè)和其他一些以工程為主（農(nóng)村環(huán)境治理、土壤修復(fù)等）的細(xì)分領(lǐng)域，“小”“散”甚至“亂”的情況依然明顯。
并購重組仍將持續(xù)深化
根據(jù)《“十三五”節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》，到2020年節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)將成為國民經(jīng)濟的一大支柱產(chǎn)業(yè)，強調(diào)要提高產(chǎn)業(yè)集中度、增強產(chǎn)業(yè)競爭能力。并明確提出“要培育一批具有國際競爭力的大型節(jié)能環(huán)保企業(yè)集團，在節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)重點領(lǐng)域培育骨干企業(yè)100家以上”。
2017年，環(huán)保行業(yè)不斷通過橫向、縱向并購?fù)卣故袌龊脱由飚a(chǎn)業(yè)鏈，行業(yè)內(nèi)部、跨行業(yè)、跨國并購已經(jīng)形成一種常態(tài)。數(shù)據(jù)顯示，2017年全國環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)生并購86起，涉及金額385億元。而在專家和業(yè)內(nèi)人士看來，這種并購仍將繼續(xù)深化，新一輪并購潮也有望再次掀起。
薛濤指出，環(huán)保領(lǐng)域由于固定資產(chǎn)配比不高，所以行業(yè)集中度的提高進程會比其他領(lǐng)域更快。這個領(lǐng)域的擴張很多通過并購?fù)瓿?，而未來幾年并購仍將保持高熱度。很多小?guī)模的環(huán)衛(wèi)企業(yè)在市場化的進程中競爭力低，將在未來3年內(nèi)被大量擠出或并購。
如是金融研究院院長、首席經(jīng)濟學(xué)家管清友也認(rèn)為，環(huán)保行業(yè)分化和重組仍將加劇，一些龍頭企業(yè)的規(guī)模和在整個行業(yè)的占比會越來越大。
“運營企業(yè)之間的強弱兼并和強強合并才是良性的可持續(xù)趨勢，并購將是相當(dāng)長期限內(nèi)不衰的主題。”薛濤表示，細(xì)分技術(shù)中小企業(yè)也有被大企業(yè)并購的案例，但更多的是眾多中小企業(yè)的自我更新和新陳代謝。優(yōu)秀企業(yè)加強并購會時而發(fā)生，但直接競爭擠出劣質(zhì)企業(yè)將是更普遍的情況。
不過，在專家看來，環(huán)保行業(yè)的并購也不能一概而論。復(fù)星集團重大項目部投資高級總監(jiān)陳俊豪在接受《經(jīng)濟參考報》記者采訪時就表示，目前央企中從事環(huán)保產(chǎn)業(yè)的絕大多數(shù)為子公司，子公司之間進行專業(yè)化整合、資產(chǎn)劃轉(zhuǎn)從理論上雖然可行，但由于受到管理體制、考核、人事任免等方面因素影響，應(yīng)該不會大范圍發(fā)生，并且這種行政化重組的效果不一定理想。
“當(dāng)前發(fā)展階段仍然要鼓勵國有資本進入環(huán)保領(lǐng)域，關(guān)鍵是要有公平合理的市場競爭環(huán)境，使得真正有研發(fā)實力、有市場開拓與項目運營能力的企業(yè)通過市場化方式占據(jù)更多外部市場的份額。”陳俊豪說。
而從國際經(jīng)驗看，比如日本和美國，分散的市政基礎(chǔ)設(shè)施運營商普遍存在。即便是威立雅、蘇伊士這樣的“法國雙雄”，周圍也會集中不少中小環(huán)保技術(shù)企業(yè)為其提供配套服務(wù)和技術(shù)創(chuàng)新。薛濤認(rèn)為，國內(nèi)未來的環(huán)保產(chǎn)業(yè)格局，從運營角度來看無論工業(yè)還是市政集中度都會持續(xù)提高，但是各種技術(shù)細(xì)分領(lǐng)域會留給大量中小企業(yè)足夠的發(fā)展空間。考慮到技術(shù)創(chuàng)新和環(huán)保細(xì)分的內(nèi)在特點需求，在這部分區(qū)域，“小散”不是根本問題，“小散亂”才是。而解決“亂”的關(guān)鍵，仍需要從環(huán)境治理效果出發(fā)的各種監(jiān)管的逐步到位。
《“十三五”節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》提出，提高產(chǎn)業(yè)集中度，培育一批具有國際競爭力的大型節(jié)能環(huán)保企業(yè)集團，在節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)重點領(lǐng)域培育骨干企業(yè)100家以上。在專家和業(yè)內(nèi)人士看來，無論從政策取向看，還是從行業(yè)自身發(fā)展看，環(huán)保業(yè)加快兼并重組仍是大勢所趨，未來仍會有一輪并購重組潮。
年報業(yè)績向好但行業(yè)分化加劇
梳理已披露的2017年年報和業(yè)績預(yù)告發(fā)現(xiàn)，報告期內(nèi)業(yè)績預(yù)喜公司達到126家，占比逾七成；凈利潤同比增長有望翻番的公司就高達46家，顯示出環(huán)保行業(yè)整體發(fā)展良好，相關(guān)上市公司盈利持續(xù)增長明顯。
從已發(fā)布的年報來看，三聚環(huán)保、碧水源、東方園林等龍頭企業(yè)的凈利潤均破20億元。其中，三聚環(huán)保實現(xiàn)凈利潤25.39億元，同比增長57.02%；碧水源實現(xiàn)凈利潤25.09億元，同比增加35.95%；東方園林凈利潤21.78億元，同比增長68.13%。
不過值得注意的是，整個環(huán)保板塊業(yè)績分化加劇。易世達、菲達環(huán)保、津膜科技等虧損嚴(yán)重，凈利潤及同比利潤增長雙雙亮紅燈。據(jù)券商研究報告顯示，凈利潤0-0.5億的公司占比減小，大于0.5億及小于0的公司占比增大。
在A股環(huán)保板塊上市公司中，2017年年報披露總資產(chǎn)大于50億元的16家企業(yè)其總利潤與歸屬母公司的凈利潤增速分別為25.3%和21.6%，而總資產(chǎn)小于50億元的18家上市公司總利潤與歸母凈利潤的增速則分別僅為8.2%和10.7%，大小企業(yè)之間的業(yè)績表現(xiàn)差異巨大。
行業(yè)“小散亂”格局仍存
環(huán)保行業(yè)“小散亂”格局也依然突出。從危廢行業(yè)來看，數(shù)據(jù)顯示，全國危廢從業(yè)企業(yè)近3000家，持證企業(yè)平均資質(zhì)規(guī)模不足3萬噸/年，十大龍頭企業(yè)的市場占有率甚至不到10%，危廢處理行業(yè)整體呈現(xiàn)散、小、弱的特點。“目前危廢行業(yè)技術(shù)設(shè)備薄弱，產(chǎn)能利用率不足30%，整體呈下降趨勢。”東江環(huán)保股份有限公司總裁李永鵬此前告訴《經(jīng)濟參考報》記者。
環(huán)衛(wèi)行業(yè)同樣分散。E20數(shù)據(jù)中心實時跟蹤的資料顯示，行業(yè)中共有5000家左右的環(huán)衛(wèi)企業(yè)，但其中初步形成規(guī)模的企業(yè)僅有一兩百家。
E20環(huán)境執(zhí)行合伙人、研究院執(zhí)行院長薛濤在接受《經(jīng)濟參考報》記者采訪時指出，環(huán)保行業(yè)集中度相對較低，上下游企業(yè)約有五萬家左右。他具體分析稱，對于工業(yè)治污領(lǐng)域而言，一方面，門類龐雜、甲方分散、技術(shù)復(fù)雜，由此帶來環(huán)保企業(yè)集中度低和“小”“散”的問題；另一方面，工業(yè)排污管理升級尚不完善，未能實現(xiàn)超標(biāo)排污零容忍，加劇了行業(yè)“小”“散”特別是“亂”的狀況。
“在市政公用領(lǐng)域（主要指政府付費領(lǐng)域），幾千個縣及市的市政環(huán)保設(shè)施運營主體本身就是天然的分散狀況。”薛濤進一步指出，2003年特許經(jīng)營改革促進了行業(yè)集中度的提高。數(shù)據(jù)顯示，現(xiàn)在前十名社會資本在全國整體水務(wù)的占有率已超過20%，新建垃圾焚燒項目的比例高達70%由前十名分配。但是，為投資運營企業(yè)配套的上游設(shè)備企業(yè)和其他一些以工程為主（農(nóng)村環(huán)境治理、土壤修復(fù)等）的細(xì)分領(lǐng)域，“小”“散”甚至“亂”的情況依然明顯。
并購重組仍將持續(xù)深化
根據(jù)《“十三五”節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》，到2020年節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)將成為國民經(jīng)濟的一大支柱產(chǎn)業(yè)，強調(diào)要提高產(chǎn)業(yè)集中度、增強產(chǎn)業(yè)競爭能力。并明確提出“要培育一批具有國際競爭力的大型節(jié)能環(huán)保企業(yè)集團，在節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)重點領(lǐng)域培育骨干企業(yè)100家以上”。
2017年，環(huán)保行業(yè)不斷通過橫向、縱向并購?fù)卣故袌龊脱由飚a(chǎn)業(yè)鏈，行業(yè)內(nèi)部、跨行業(yè)、跨國并購已經(jīng)形成一種常態(tài)。數(shù)據(jù)顯示，2017年全國環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)生并購86起，涉及金額385億元。而在專家和業(yè)內(nèi)人士看來，這種并購仍將繼續(xù)深化，新一輪并購潮也有望再次掀起。
薛濤指出，環(huán)保領(lǐng)域由于固定資產(chǎn)配比不高，所以行業(yè)集中度的提高進程會比其他領(lǐng)域更快。這個領(lǐng)域的擴張很多通過并購?fù)瓿?，而未來幾年并購仍將保持高熱度。很多小?guī)模的環(huán)衛(wèi)企業(yè)在市場化的進程中競爭力低，將在未來3年內(nèi)被大量擠出或并購。
如是金融研究院院長、首席經(jīng)濟學(xué)家管清友也認(rèn)為，環(huán)保行業(yè)分化和重組仍將加劇，一些龍頭企業(yè)的規(guī)模和在整個行業(yè)的占比會越來越大。
“運營企業(yè)之間的強弱兼并和強強合并才是良性的可持續(xù)趨勢，并購將是相當(dāng)長期限內(nèi)不衰的主題。”薛濤表示，細(xì)分技術(shù)中小企業(yè)也有被大企業(yè)并購的案例，但更多的是眾多中小企業(yè)的自我更新和新陳代謝。優(yōu)秀企業(yè)加強并購會時而發(fā)生，但直接競爭擠出劣質(zhì)企業(yè)將是更普遍的情況。
不過，在專家看來，環(huán)保行業(yè)的并購也不能一概而論。復(fù)星集團重大項目部投資高級總監(jiān)陳俊豪在接受《經(jīng)濟參考報》記者采訪時就表示，目前央企中從事環(huán)保產(chǎn)業(yè)的絕大多數(shù)為子公司，子公司之間進行專業(yè)化整合、資產(chǎn)劃轉(zhuǎn)從理論上雖然可行，但由于受到管理體制、考核、人事任免等方面因素影響，應(yīng)該不會大范圍發(fā)生，并且這種行政化重組的效果不一定理想。
“當(dāng)前發(fā)展階段仍然要鼓勵國有資本進入環(huán)保領(lǐng)域，關(guān)鍵是要有公平合理的市場競爭環(huán)境，使得真正有研發(fā)實力、有市場開拓與項目運營能力的企業(yè)通過市場化方式占據(jù)更多外部市場的份額。”陳俊豪說。
而從國際經(jīng)驗看，比如日本和美國，分散的市政基礎(chǔ)設(shè)施運營商普遍存在。即便是威立雅、蘇伊士這樣的“法國雙雄”，周圍也會集中不少中小環(huán)保技術(shù)企業(yè)為其提供配套服務(wù)和技術(shù)創(chuàng)新。薛濤認(rèn)為，國內(nèi)未來的環(huán)保產(chǎn)業(yè)格局，從運營角度來看無論工業(yè)還是市政集中度都會持續(xù)提高，但是各種技術(shù)細(xì)分領(lǐng)域會留給大量中小企業(yè)足夠的發(fā)展空間。考慮到技術(shù)創(chuàng)新和環(huán)保細(xì)分的內(nèi)在特點需求，在這部分區(qū)域，“小散”不是根本問題，“小散亂”才是。而解決“亂”的關(guān)鍵，仍需要從環(huán)境治理效果出發(fā)的各種監(jiān)管的逐步到位。
