可能大部分人還是覺得做組件的兩頭被欺負(fù)，低毛利，以量取勝。我也這么覺得，誰讓組件的下游是電力的大爺，上游是高度集中壟斷的大主。但近3年，我覺得組件是整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈變化最大，因此獲得超額收益的概率最大。

硅料，冷氫化技術(shù)替代傳統(tǒng)西門子；

硅片，金剛線切割替代砂漿線切割；近些年沒有出現(xiàn)顛覆性的技改。

電池片，perc單晶替代多晶，下一個(gè)可能是異質(zhì)結(jié)，但可能沒那么快，此外異質(zhì)結(jié)和perc的差異，沒有perc與多晶的差異大，所以將來PERC和異質(zhì)結(jié)可能長期共存。目前的大變化是，電池片越做越大，15X已經(jīng)慢慢退出，166是主流，未來可能是18X和21X。

組件，變革方向很單純，在限定的面積里拼命提高功率，于是搞出各種技術(shù)。半片，好端端的一個(gè)全片，把人家切開，為的是降低電流減少損耗；雙面，為了多吸收些陽光；疊瓦，在小小的空間里塞滿電池片，連縫隙都不放過。

此外，現(xiàn)階段是電池片尺寸變化會導(dǎo)致組件的變化，更高功率的組件，感覺600W馬上是起步了。組件廠商會大規(guī)模更新設(shè)備，15X和16X的做不了18X和21X，新線很重要。這里延申下產(chǎn)能的問題，大家看到組件廠今年都拼命發(fā)布新增產(chǎn)能的計(jì)劃，感覺不增加個(gè)5GW以上都不好意思喊一嗓子，會擔(dān)憂產(chǎn)能過剩。我覺得這個(gè)擔(dān)憂還早，大功率組件一旦開始流行，以前的組件產(chǎn)能就會慢慢鋪上灰塵，新增產(chǎn)能才是實(shí)際產(chǎn)能。

所以說，組件是近期變革最大的，那就涉及到能不能獲得超額收益。

大龍頭隆基，沒啥好分析的。晶澳和日升，兩個(gè)經(jīng)典代表。前者是垂直一體化的典范，后者是組件輔料整合的先行者。在硅片價(jià)格風(fēng)云變化的時(shí)候，晶澳依然微笑地保持著穩(wěn)定的毛利率，正是得益于垂直一體化。正是硅料價(jià)格猛漲的時(shí)候，大家重新追捧垂直一體化，并覺得不搞一體化，將來沒活路。我有不同的觀點(diǎn)，我覺得日升在輔材方面整合也是另一條路子。

因?yàn)?，組件非硅成本占比在上升，如膠膜、接線盒等。日升收了斯威克，解決了膠膜供應(yīng)問題，最近又在義烏準(zhǔn)備投230億元搞15GW高效電池及組件和3億平米膠膜，更特別的是還強(qiáng)調(diào)了智能接線盒及輔材生產(chǎn)基地，實(shí)現(xiàn)智能接線盒、電纜電線、鍍錫銅帶、鋁邊框加工和制造的一體化生產(chǎn)。

所以，光伏下一波超額收益在組件，晶澳四平八穩(wěn)，收益會不錯(cuò)，日升另辟蹊徑，可能有驚喜，且走且看。